本期投资提示：

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数下跌1.27%，沪深300 指数下跌0.94%，相对收益为-0.33%，板块表现弱于大市，在31 个板块排名中排第10 位。周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙(+5.64%)、设计咨询(+3.79%)、家装(+3.40%)，对应行业内三个公司：柯利达(+16.11%)、启迪设计(+15.16%)、东易日盛(+4.26%)；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企(+21.28%)、家装(+16.34%)、基建国企(+6.34%)，对应行业内三个公司：宁波建工(+86.06%)、名雕股份(+17.42%)、重庆建工(+24.69%)。

　　行业个股表现：上周重点公司涨幅前5 名为柯利达(+16.1%)、启迪设计(+15.2%)、奇信股份(+12.1%)、维业股份(+8.9%)、宝鹰股份(+8.6%)，涨幅后5 名是中国核建(-10.8%)、城地股份(-8.9%)、四川路桥(-8.4%)、蒙草生态(-7.8%)、北方国际(-6.9%)。

　　行业主要变化：宏观方面，国家统计局公布1-2 月投资数据，全国固定资产投资同比增长12.2%，制造业投资同比增长20.9%；基础设施投资同比增长8.1%；房地产开发投资同比增长3.7%，增速较21 年1-12 月下降0.7 个百分点。刘鹤主持国务院金融委会议，六部门集体表态维稳，稳增长持续深化。行业方面，发改委印发《2022 年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》的通知，提出加快改造城镇老旧小区、扩大保障性租赁住房供给。

　　重点公司主要变化：1)粤水电：拟通过发行股份方式购买建工控股持有的建工集团100%股权，并向不超过35 名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过20 亿元且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。2)中国化学：刘家强先生因工作调动辞去公司董事、总经理职务，聘任文岗先生担任公司总经理。3)四川路桥：向川高公司、藏高公司、港航开发发行股份及支付现金购买交建集团95%股权；向蜀道集团、川高公司、高路文旅发行股份购买高路建筑100%股权；向川高公司发行股份购买高路绿化96.7%股权；向蜀道资本及能投集团、比亚迪非公开发行股份募集配套资金，资金总额为25.0 亿元。

　　投资分析意见：我们认为投资需求边际改善的确定性进一步夯实，重点推荐预期改善的价值蓝筹、电力工程和成本修复弹性标的三个方向：1)历史估值底部、预期改善的价值蓝筹，基建央企中国建筑、中国交建、中国化学，地方国企安徽建工、四川路桥；2)电力工程领域：推荐新能源建设主力军中国电建、中国能建，电力体制改革背景下崭露头角的优秀配网建设民营企业苏文电能，获得抽水蓄能加持并开拓新能源发电业务的粤水电；3)关注22 年有望迎来成本修复的弹性标的：精工钢构，鸿路钢构，关注志特新材。

　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。

　　核心推荐标的：

　　中国建筑：21 年12%增长，PE4.2X.中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。

　　中国电建：21 年10%增长，PE13X.中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。

　　安徽建工：21 年29%增长，PE7.3X.安徽省建筑龙头企业，享受长三角一体化带来的安徽省发展机遇，PPP 项目陆续进入运营期带来现金流改善，资产质量持续提升。

　　鸿路钢构：21 年30%增长，PE22X.钢结构制造龙头，短期产能利用率不断提升盈利能力改善，长期成本优势保障持续成长。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）