今日(4月1日)沪深两市全线低开，盘初惯性下挫之后，股指逐步震荡上行，并顺利翻红走强。

　　从盘面上来看，近期大涨的医药板块面临回调，“喝酒、吃肉、备粮”行情起风了，游戏、元宇宙等概念也骚动。白酒板块方面，截至发稿，酒鬼酒领衔，舍得酒业、五粮液、贵州茅台等涨幅靠前。

　　华创证券表示，从A股历次筑底的节奏看，“政策底”探明后，“市场底”也不太遥远，上证指数在3000-3200点附近或是比较坚实的底部。未来A股磨底后震荡上行概率较大，关注两方面信号：一方面国内维稳政策持续出台，经济基本面确认底部；另一方面美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围扰动因素逐步明朗。

　　具体来看，关注三条投资主线：一是受益政策边际放松的，如“银行、房地产”等；二是受益通胀预期的“农业、黄金”等；三是政策(扶持)推动的主题相关，“新能源(光伏、储能、氢能)、半导体、东数西算”等。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】白酒

　　中金公司提到，近期茅台营销改革持续推进，我们预计公司将加码数字化营销，利用自营电商平台等渠道，提升购酒的透明度与公平性，同时这也是公司提出的“五合营销法”1的重要组成部分。五粮液和老窖逐步进入控货挺价阶段，体现了公司品牌自信，且公司持续强化渠道精准投放，对问题经销商和终端进行减量；泸州老窖先后上调国窖的经销商打款价和终端供货价，全国各地正逐步落地实施。另外，建议关注受疫情影响小、一季度有望开门红的公司，如古井、口子、汾酒等。

　　华创证券指出，白酒板块Q1回款指标优秀，渠道表现健康，业绩支撑性较强，尽管市场短期焦点在于茅台批价回落对需求景气度和渠道信心影响，但龙头标的中长线价值空间已经显现，茅台报表加速、确定性稀缺、产品线更加丰富，且与资本市场的互信提升，为确定性首选。五粮液建议关注针对性市场政策出台落地，长期看千元价格带仍是最大品牌，老窖持续推荐。短期建议关注季报验证催化个股，重点推荐汾酒、徽酒古井、苏酒洋河和今世缘。扩张型酒企关注估值回落中仍保持较高弹性的舍得。

　　长江证券表示，根据已经披露的2021年酒企预告及2022年1-2月份经营情况，结合规模以上酒企数据来看，目前白酒行业发展的头部集中、消费升级两大趋势仍在延续，且从历史经验来看，行业的长期发展趋势大概率不会被短期的外部因素打破。因此，我们认为白酒行业未来发展的主线不变，重点推荐高端茅五泸，次高端山西汾酒、酒鬼酒，地产酒洋河股份、古井贡酒、今世缘等。

　　【主题二】农牧饲渔

　　国海证券表示，重申当前生猪板块仍处在重要布局窗口期：1)产能持续去化，从去年7 月份以来连续八个月环比下降，产能下行保持着高强度，去化方向保持着高稳定性，且在供需和成本等多重因素之下有望加速；2)猪价处在底部区域，且往下空间非常小，处在极其有利于产能去化的环境下；3)估值仍处于底部区域，尤其头部企业对应2022 年估值处在底部，具备了足够的防御性，也为猪价上行期带来了较大的弹性。因此，当前仍处在非常好的配置时点，持续推荐生猪板块。

　　国信证券指出，看好2022年粮价景气上行。一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面，1)种植板块：推荐苏垦农发、建议关注北大荒。2)相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3)种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业等。4)生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。

　　对于2022年农业行业机会，中国银河证券表示，坚定推荐猪周期。核心观点在于，在猪周期探底阶段，深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说，不会再有更差的预期了，养殖个股风险被大量释放，安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行，产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行，基于我们对22Q2-3二次探底的判断，预期22Q1是布局养殖个股的次优时点。

　　【主题三】元宇宙

　　国信证券指出，元宇宙将重构游戏的生产及估值体系。元宇宙有望成为超越互联网的下一代媒介形式，颠覆并创造出全新生态。1)游戏将成为元宇宙的关键内容入口。元宇宙将带来更加沉浸、更丰富多元的需求释放更多的内容需求；游戏内容天生的互动以及社区氛围有望成为新时代的“元宇宙”起点；从产品到平台，游戏本身的属性有望发生巨变；

　　2)元宇宙游戏产业可能会迎来新一轮红利，重塑游戏商业模式及估值体系。元宇宙依托的底层技术(区块链、NFT 等)、后端基建(云计算、物联网、数字孪生等)和前端设备(VR、AR、MR 等)，能与数字藏品、虚拟数字人等多元内容结合，为移动游戏在创造性、商业性和社交性的创新上提供了更多的可能，驱动游戏产业持续革新；游戏产业迎来的不单是需求的释放，更可能的是生态、运营以及资本市场估值体系的巨变，Roblox 被热捧或许只是开端。

　　华鑫证券认为，元宇宙从概念到应用落地需要渐进发展完善的过程，其过程也会带来企业端估值端的波动。元宇宙产业链不会是昙花一现，基于庞大用户参与、产业链上下游联动有望助推其成为经济发展新引擎。科技向善中推动元宇宙的发展，以用户为中心，赋能Web3.0价值互联网的社会与商业价值，进而给予元宇宙行业增持评级。

　　另外，安信证券表示，元宇宙在中国，2022年确定性最强的是虚拟数字人与NFT，它们坐落于中国擅长的“内容与场景、协同方”这两大板块。内容在移动互联网时代从变现的角度一分为二——内容作品、变现内容，虚拟数字人服务于内容作品，也服务于变现内容；NFT则是数字资产价值重估的机制。

　　天风证券指出，A股元宇宙板块年初经过两个多月回调后重新具备安全边际，已经体现企稳回升趋势，我们认为元宇宙板块是贯穿2022年持续的主题，继续建议重点关注。近期关注PICO 出货量、4 月元宇宙大会等催化。

　　【主题四】大金融

　　中邮证券表示，年报密集披露助力银行估值修复行情，持续看好银行股表现。当前银行股估值普遍低于其他行业，在历史上也处于估值最低水平附近，随着银行板块进入2021 年度报告密集披露期，银行板块估值修复行情值得期待。二季度稳增长政策将成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

　　兴业证券提到，负债端人身险考虑一季度队伍缺口较大以及同期新重疾切换运作导致保费基数较高，新单增长仍承压；但二季度随着队伍基数影响减弱、权益市场低迷下居民对增额终身等储蓄型保险产品需求增加，新单增速或改善。财产险在后综时代保费增长持续回升，龙头公司成本和定价优势将推动格局持续优化。资产端考虑地产风险缓解，稳增长政策持续发力下经济修复预期增强、长期利率或将震荡上行，资产质量有望改善。随着年报利空因素的逐步出清，估值和市场持仓比例均较低的保险板块配置价值明显提高，建议布局。

　　另外，中国银河证券表示，新发展阶段下财富管理产业链发展空间广阔当前我国经济转向高质量发展阶段，国内生产总值突破100 万亿元，人均GDP 超过1 万亿美元，居民财富快速积累，可投资资产规模快速提升，资产配置从实物资产加快向金融资产转变。随着“房住不炒”政策定位、银行理财打破刚兑、加速净值化转型以及利率下降，居民权益类资产配置比重上升是大趋势，为财富管理市场带来增长空间。同时，财富管理机构扩容，产品不断丰富，市场创设更多适应家庭财富管理需求的金融产品，也有助于财富管理市场发展壮大。大财富管理业务是券商中长期优质赛道，产业链上的代销金融产品、参控股公募基金、资产管理等业务空间扩容。

　　此外，机构业务成长空间广阔，成为券商重要发力点资本市场生态变革，机构化趋势显现，为券商机构业务发展提供机遇。与机构客户相关的机构经纪、销售、托管外包、交易、风险防控等业务需求提升。政策红利持续释放为券商开展机构交易服务提供有利环境，同时，市场投资主体变化、机构投资者发展壮大、市场波动率提升、客户套保、风险对冲、多元化策略构建需求增长，推动机构交易服务业务发展。头部券商凭借业务资质、资本实力、客户资源以及风控能力，深度受益。

（文章来源：东方财富研究中心）