行业观点：在疫情、地缘政治等综合因素影响下，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，行业成本端承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力传导到需求端，板块近期回调幅度较大。而近期多家车企公布3 月新能源汽车销量，同环比增幅明显，预计3 月新能源汽车渗透率有望近30%，外部环境压力致使新能源车和燃油车加剧分化，行业处新旧动能切换关键节点。我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车电动化、智能化趋势不改，仍是未来5-10 年维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值，中长期配置价值凸显，推荐自主品牌崛起和汽车电动智能化升级两条主线。

　　自主崛起，电动智能。主线1:2021 年新能源乘用车渗透率达到14.8%，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面逐步超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:新能源汽车进入到高质量发展阶段，技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。

　　2021 年年报及2022 年一季报前瞻：截至3 月31 日，汽车板块共有102家公告2021 年年报预告，其中40 家实现预增、2 家续盈、4 家略增、13 家扭亏、14 家预减、9 家续亏、18 家首亏、2 家略减。汽车板块共有4 家公司公告2022 年一季度预告，其中1 家预增、2 家略增、1 家略减。

　　新势力销量：蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/比亚迪/极氪/埃安于2022 年3月分别交付15414/9985/11034/12922/10059/104878/1795/20317 台新能源车，分别同比+202%/+38%/+125%/+270%/+909%/+333%/-/-，分别环比+148%/+63%/+31%/+82%/+193%/+18%/-38%/+125%。比亚迪交付量位列自主品牌造车新势力第一，埃安第二，小鹏第三。

　　原材料：2022 年3 月汽车原材料价格维持上涨，锌锭、钢铁类同环比上升；橡胶类环比上升、同比下降；铝锭类环比下降、同比上升。

　　风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

　　投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸(泉峰汽车)、空气悬架等赛道。

（文章来源：国信证券）