投资摘要：

　　每周一谈：

　　上周中信基础化工板块上涨0.66%，其中碳纤维子板块涨幅达到4.6%，在化工子版块中涨幅居前。在碳纤维领域中，我们长期看好两类企业，一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，有望在大丝束需求爆发中持续受益，以吉林碳谷为代表；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业，这类企业具备客户壁垒和多元布局优势，以光威复材为代表。

　　需求与成本决定碳纤维企业发展路径。根据纤维数量不同，碳纤维可以分为小丝束和大丝束。其中小丝束碳纤维主要运用于军工、航天航空，其价格高、需求小、产量低，很难在工业民用领域大规模运用；大丝束碳纤维优势在生产成本较低、具有较高的性价比，性能能够满足工业民用需求。比如大丝束碳纤维(≥24K)性价比高的优势使其在风电叶片领域应用前景广阔，近年来碳纤维行业采用大丝束碳纤维拉挤梁片工艺以降低成本。因此，大丝束碳纤维稳定大规模生产是碳纤维技术民用化的标志，市场空间巨大

　　不同发展路径的代表企业分析。一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，其中吉林碳谷是国内最大的规模化稳定供应原丝的企业，其技术结合二步法与湿法工艺优势，尤其适合大丝束原丝生产。同时，吉林碳谷背靠吉林化纤集团，成本优势明显，公司单吨成本相比其他原丝厂商的节省一万元左右；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业。军用碳纤维客户壁垒较高，而依托军品业务提供的高利润和技术积累，公司也成功完成多元化布局。2017 年以后，民品比重逐渐增加，公司业务趋于多元化，竞争力不断提升。

　　投资策略：考虑到风电叶片以及储氢瓶等新兴领域的崛起为碳纤维提供了巨大的增长空间，碳纤维的高景气有望延续。在碳纤维领域中，我们长期看好两类企业，一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，有望在大丝束需求爆发中持续受益，以吉林碳谷为代表；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业，这类企业具备客户壁垒和多元布局优势，以光威复材为代表。

　　市场回顾：

　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨0.66%，上证综合指数成份上涨0.83%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后0.17 个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中纯碱、钛白粉、聚氨酯、碳纤维、磷肥及磷化工等子板块涨幅居前；钾肥、氟化工、膜材料、合成树脂、其他化学原料等子板块跌幅居前。

　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括鹿山新材、金浦钛业、中旗股份、双环科技、江苏博云等；领跌个股包括星湖科技、中欣氟材、新金路、华融化学、本立科技等。

　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。

（文章来源：申港证券）