上周，基础化工指数下跌0.66%，同期沪深300 指数下跌1.06%，基础化工指数同期跑赢大盘0.40 个百分点。石油石化指数上涨1.95%，同期跑赢大盘3.01 个百分点。其中，川金诺(22.59%)、保利联合(16.31%)、湖北宜化(15.63%)、六国化工(14.75%)、亚钾国际(13.83%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：金浦钛业(-19.54%)、雅本化学(-19.41%)、丰元股份(-12.81%)、中复神鹰(-12.45%)、兆新股份(-11.89%)。

　　投资要点：

　　磷肥：上周，磷肥价格维持高位运行。截至4 月8 日，磷酸一铵和磷酸二铵的现货价分别价分别为3625.00 元/吨和3640.00 元/吨。近日，工信部等六部门印发了《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，《意见》指出要严控磷铵、黄磷等产品新增产能，加快落后产能清退。这也意味着“十四五”期间，磷铵等磷化工产品的供需结构将持续趋于改善，行业集中度将持续提升。供给端方面，目前仍有部分磷铵装置停车检修，行业开工情况偏弱，其中磷酸一铵开工偏弱更为明显。同时受疫情影响物流发货受阻，一定程度上使得磷铵现货紧张状态加剧。需求端方面，目前下游需求旺季利好仍存。原料端方面，磷矿石、硫磺等价格推涨氛围浓厚，合成氨价格则出现小幅回落，整体来看成本端支撑力依旧较为强劲。海外方面，据百川盈孚数据显示，截止4 月8 日，磷酸一铵55%颗粒摩洛哥FOB 散装价格为1266.5 美元/吨，磷酸二铵摩洛哥FOB 散装价格为1237 美元/吨。综合来看，受成本、国际市场、供需等多方面影响，预计短期海内外磷肥价格将维持高位运行，且不排除继续走高的可能，建议持续关注相关龙头企业。

　　草甘膦：上周，草甘膦价格继续低位盘整。据百川盈孚数据显示，截至4月8 日，草甘膦部分供应商报价6.5 万元/吨，95%原粉成交参考6.2-6.3万元/吨，港口FOB 参考9800-11000 美元/吨。需求端方面，目前下游采购商在草甘膦价格下行区间询单、采购依旧谨慎，市场成交情况冷清。供应端方面，目前因物流受阻、下游需求疲软，草甘膦库存再度走高。成本端方面，上周甘氨酸价格维持盘整、黄磷价格下调、液氯价格小幅上调。预计短期内草甘膦将维持盘整状态，供应方库存压力或将继续扩大。

　　投资建议：2022 年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

　　风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。

（文章来源：万联证券）