【早盘策略】

　　国常会聚集消费、外贸和金融政策，其中明确提出“降准”，此前经验表明，一般一周内降准措施会落地，本次市场更是预期降准“本周见”都有可能。与此同时，4月15日将迎来央行惯例操作中期借贷便利(MLF)，政策利率届时是否能降息也值得拭目以待。昨天公布的进出口数据显示，出口仍具韧性，但继续减速，上涨斜率在趋缓，进口超预期大幅下行。我们认为进口下行或跟疫情管控有关，但出口斜率对于后市的政策影响值得关注，在内生性趋势减缓的背景下，如果二季度出口进一步减速，则稳增长措施还需要显著加码。

　　行情上，目前市场面临的宏观环境仍不乐观，疫情反复且拐点的出现低于预期，国内经济下行压力进一步加大，俄乌冲突进一步升级，全球通胀形势仍未缓解，海外宏观流动性超预期收紧，以及中美时有摩擦等，都有待缓解。对于A股而言，目前最大的支撑因素，一是政策底预期，二是国内稳增长政策的持续加码。目前市场对于货币政策降准降息的预期强烈，本次国常会也明确提出“降准”，预计后市降准降息都有空间。目前市场对于降准预期比较一致，但对降息仍存一定分歧，明天的MLF操作将是市场观察预期政策兑现的最后时间窗口。A股整体走势上，我们仍认为短期会维持反复震荡磨底的格局，以待当前压制因素的边际缓解。盘面上仍会以结构性行情为主，稳增长和通胀主线比较确定，另外，消费和制造业在后市政策发力预期下也会呈现阶段性机会。

　　【消息面】

　　1、外贸“开局稳” 应对挑战韧性足

　　海关总署4月13日公布的数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%，连续七个季度保持同比正增长。其中，3月出口增速保持在两位数，超出市场预期。

　　2、加大出口退税力度适时运用降准等货币政策工具

　　国务院总理4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。

　　3、适时降准扩大消费加快出口退税国常会部署系列稳增长重磅政策

　　在当前经济发展面临需求收缩、供给不足、预期转弱的三重压力情况下，13日召开的国务院常务会议部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。

（文章来源：和信投顾）