平安观点：

　　行业观点：年报与季报进入密集披露期，关注景气度与估值性价比高的板块。进入4 月，2021 年报与2022 一季报密集披露。在这个时间点我们建议关注业绩增长确定性强，业绩环比增长改善明显的企业。其中，前期跌幅较大的CXO 板块，业绩确定性较强，且未来仍然具备较好的成长性，目前估值性价比凸显。中药板块中的一些优质企业，基本面稳健，且近期中药利好政策频出。随着中药企业业绩的逐步释放，考虑板块估值，在此时点仍然值得关注。

　　投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织(MPP)先后宣布授权国内8 家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO 和大分子CXO 赛道，建议关注：

　　凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

　　行业要闻荟萃：1)百时美施贵宝CAR-T 疗法Breyanzi(liso-cel)在欧盟获批，用于治疗大B 细胞淋巴瘤(LBCL)；2)拜耳的larotrectinib 在中国获批，用于治疗携带 NTRK 融合基因的实体瘤成人和儿童患者；3)CGOncology 公司溶瘤病毒/PD-1 抗体组合2 期临床结果积极；4)百济神州百悦泽在慢性淋巴细胞白血病中对比伊布替尼取得总缓解率有优效性。

　　行情回顾：上周A 股医药板块下跌1.38%，同期沪深300 指数下跌0.99%，医药行业在28 个行业中排名第11 位。上周H 股医药板块下跌2.45%，同期恒生综指下跌1.16%，医药行业在11 个行业中排名第11 位。

　　风险提示：1)政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2)研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3)公司风险：公司经营情况不达预期。

（文章来源：平安证券）