新能源汽车：锂矿探矿权落地，强化四大创新持续构筑核心壁垒。根据CATL 官微，4 月20 日宁德时代子公司宜春时代以8.65 亿元的报价竞得江西省枧下窝矿区探矿权。据江西省矿普查报告，推断伴生锂金属氧化物量265.7 万吨。按氧化锂和LCE 的转换系数为1:2.5 来计算，枧下窝矿区折合LCE 储量约650 万吨。2021 年以来上游原材料成本持续上涨，电池企业成本承压。宁德时代通过与地方政府合作进行资源开发，提升对抗成本上涨的能力。公司强化四大创新构筑核心壁垒，通过打造资源(锂镍磷氟)-材料(磷酸铁锂/高镍三元/电解液/隔膜)-电池-系统(CTP/CTC)全产业链优势，持续推进技术创新。

　　光伏：1-3 月国内装机同增148%，欧洲强劲需求带动逆变器/组件出口提速。国内方面，国家能源局数据显示，3 月光伏新增装机达2.36GW，同比+13%；1-3 月光伏新增装机达13.21GW，同比+148%；预计22 年国内光伏新增装机有望达80~100GW.海外方面，SOLARZOOM 数据显示，逆变器3 月出口4.62 亿美元，同比+51%，环比+34%。出口大幅增加主要系欧洲需求强劲。电池+组件3 月出口41.07 亿美元，同比+89%，环比+1%。随着传统能源涨价、俄乌战争及欧盟碳关税落地，各国纷纷加速能源转型步伐，预计22 年全球光伏新增装机量有望达到250GW，同比+47%。

　　风电：海风市场格局集中，一季度风电新增装机同比高增。2021 年中国风电装机再创新高，新增装机容量55.9GW，其中海风市场整机厂商格局集中，海风新增装机Top3 企业分别为电气风电(4.2GW)、明阳智能(3.8GW)、金风科技(2.4GW)。2022 年一季度风电新增装机同比增长50.2%，赛道景气延续。海风仍是未来风电发展重心，2021 年海风市场新增装机CR5 约92.4%，国内格局集中度较高。

　　新型电力系统：储能成本疏导机制加快确立，新型电力系统建设仍需巩固煤电兜底保障作用。4 月20 日召开国常会指出，能源结构优化应以经济社会发展为基础支撑，多措并举：一是继续发挥煤炭主体能源作用，以市场化法治化引导煤价运行合理区间；二是推动煤电机组灵活性改造，全年改造规模超2.2 亿千瓦，预计将释放超四千万调节能力；三是有序发展核电。此外，国家发改委发文明确加快储能成本疏导机制的制定，确立各类储能在构建新型电力系统中的功能定位和作用价值并以此为基础制定成本疏导机制将是解决储能大规模发展的最有效举措。我们认为，适应不断增长的新能源电力发展及消纳，电力系统对灵活性资源的需求愈发显著，火电灵活性改造、抽蓄、储能重要性有望持续强化。

　　风险提示。政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动等。

（文章来源：广发证券）