在国际冲突、疫情反复等多重因素影响下，A股近期陷入持续“颠簸”。但与此同时，一系列政策的相继出台，也向市场传递了政策维稳的决心，机构普遍认为，当前投资的政策底已现。那么市场磨底过程还需要多久？磨底期又该如何投资应对波动呢？

　　风险的另一面是机会

　　2022 年以来，国内外环境日益复杂严峻，A股市场也面临多重不确定性因素。

　　从国际形势来看，俄乌冲突加剧，全球“滞胀”担忧难以消退，美联储加快货币紧缩也对全球大类资产产生扰动。

　　国内方面，部分省市疫情出现反复，深圳、上海、吉林等地受疫情影响实施静态管理举措，对企业的经营、居民的消费、生产物流等各环节都带来了较大的影响。

　　多家机构在最新的策略研判中指出，当前A股还处在反复磨底的阶段。

　　国海证券认为，一方面国内政策出现一系列积极变化，包括年内首次降准、各地地产政策的进一步放松、国内供应链冲击正逐步缓释等，另一方面美联储加息50BP与缩表也有望在5月上旬靴子落地。但市场底信号的最终确认需要看到宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到显著缓释。(来源：国海证券，《市场磨底阶段有何投资机会？》，2022/4/17)

　　中信建投则认为，疫情仍是当前重要问题，在疫情好转之前，其对经济政策重点和节奏也会有所影响。此轮降准“是流动性较为充裕下的降准”，无论幅度大小可能都不会成为新一轮行情的“发令枪”，市场磨底期大概率仍将持续。(来源：中信建投，《静待U型底部构筑，短期仍有挑战》，2022/4/17)

　　“我们看待事情要一分为二，在注意到‘危’的同时，也不能忽视‘机’的存在，”汇添富指数与量化投资部负责人吴振翔在近期的一场直播中表示，“一方面，多重因素叠加下，市场现在是比较充分地在反映各类风险，也因此出现了震荡调整；另一方面，我们也要看到，随着风险因素的消退，一些优质标的依然保持良好的成长性和业绩增速，这就意味着他们当下的价格，或许更为合理的。”

　　吴振翔认为，在经济层面上，从去年年底的中央经济工作会议，到今年三月的金融委会议，四月份的国务院常务会议，都非常明确地提出了要“稳增长”，把经济建设放到更加重要的位置，还提出了5.5%的GDP的增速目标，可以说是释放了非常多积极的信号，留下了比较大的政策想象空间。

　　而在市场层面，也蕴藏了许多投资机遇。从估值角度来看，吴振翔以MSCI A50指数为例，该指数目前市盈率(TTM)已回落至11.3倍(截至3月31日)，处于近2年14.6%分位点，哪怕是拉长到近5年也是53%分位点，指数整体估值处于合理偏低区间，是性价比较高的投资选择。(数据来源：Wind)

　　“磨底”的市场，如何投资？

　　面对频繁波动的市场，吴振翔建议，投资者在保持理性的同时，不妨选择基金定投，积小胜为大胜。每一次下跌时买入，都是在累积更多廉价的筹码，拉低平均投资成本，当行情发生好转，基金净值上涨超越成本时，便能实现盈利，而MSCI中国A50互联互通指数则是当前适合进行定投的投资品种之一。

　　“通过定投，我们希望得到的是一个相对具备确定性的投资机会，所以较为均衡的宽基指数是大家可以考虑的一类产品。MSCI中国A50互联互通指数行业分布均衡，兼顾传统行业及新兴产业，更能代表中国经济新动能和A股的核心资产。”吴振翔说道。

　　作为中国资本市场国际化发展的标志性产品，汇添富MSCI中国A50ETF及其联接基金自面世以来，得到了市场各界人士和投资者的高度关注。

　　据了解，汇添富MSCI中国A50ETF(交易代码：560050)跟踪的是MSCI中国A50互联互通人民币指数，创新的编制规则使得该指数覆盖了代表中国新经济力量的各行业龙头，使国际和国内投资者能够追踪中国行业领头羊，包括关键行业板块的领先股票。

　　同时，在优选龙头的基础上，该指数做到了行业配置相对均衡。与传统宽基相比，金融权重降低，同时反映新经济、新产业方向的权重提高，在行业结构上更加接近陆股通资金等机构投资者的整体持仓结构。

　　从指数表现来看，MSCI中国A50互联互通指数年化收益也颇为亮眼。Wind数据显示，截至3月底，指数过去三年、过去五年的年化收益分别为7.9%、9.0%，且指数的风险调整后收益表现较好。(指数过往收益不预示基金未来表现)

　　对于投资者来说，ETF可以实现分散投资风险，交易成本低、透明度高、流动性良好。相比于投资少数个股来获取收益，ETF持有的是一套股票组合，持有的股票组合也非常透明。目前，投资者也可以通过参与汇添富MSCI中国A50ETF相应的联接基金——汇添富MSCI中国A50ETF联接A/C(014528/014529)进行便利投资。

　　“MSCI中国A50互联互通ETF联接基金投资的主要标的是所对应的ETF基金，截至当前，汇添富MSCI中国A50ETF已成为跟踪MSCI中国A50互联互通指数规模最大的指数基金产品，”吴振翔指出，“规模大小其实是对于ETF以及ETF联接基金这类产品其实是非常重要的，由于它是复制指数的，所以规模越大，申购或者赎回所产生的冲击影响会相对较小，而且从日常管理上来说，规模越大的ETF，管理起来更加便利，跟踪误差的控制情况也会比较好。”(数据来源：Wind)

　　吴振翔表示，指数基金承载的不仅仅是工具产品的属性，更应该是一种对于长期投资逻辑的坚定落实。MSCI中国A50互联互通指数正是融入了这种理念的指数，着重A股优质资产、着重A股领军行业、着重A股国际化方向，基本面稳健、历史业绩亮眼、收益风险比具备优势，是适合客户中长期投资的较佳品种。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。MSCI中国A50ETF及其联接基金均由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。MSCI中国A50ETF及其联接基金均属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本资料中所称的基金或证券并非由MSCI赞助、认可或推广，且MSCI就任何该等基金或证券或该等基金或证券所基于的任何指数不承担任何责任。有关MSCI与汇添富基金管理股份有限公司以及任何相关基金之间的有限的关系的更详细说明请见汇添富MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金发行文件。该基金的标的指数名称为MSCI中国A50互联互通人民币指数。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。尽管汇添富MSCI中国A50互联互通ETF联接为目标ETF的联接基金，但不能保证该基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。MSCI中国A50互联互通人民币指数2016-2021年各年度业绩分别为：-3.88%、38.37%、-22.80%、35.10%、38.43%、-3.29%，数据来源：Wind，截至2022/12/31，指数历史表现不预示未来，也不预示基金的业绩表现。

（文章来源：中国基金报）