在俄乌危机、通胀飙升、全球经济增速放缓的大背景下，全球风险资产近期波动巨大。

　　当地时间4月25日，标普500指数在连续第三周下跌后继续下挫，今年迄今已下跌约11%。很多分析师警告称，未来还会出现更多下跌。

　　在动荡与恐慌交织中，华尔街的基金经理们开始强调现金的重要性。近日，贝莱德全球固定收益投资长Rick Rieder明确表示，这家全球最大资管公司已将许多投资组合中的现金比重调到50%以上，远高于过去几年的水准。

　　美股尚未触底？

　　摩根士丹利首席投资官Mike Wilson认为，美国股市4月虽大幅下跌，但回调幅度可能还不够，尚不具备持续反弹的条件。“标普500指数即将大幅下跌，因为投资者担心经济衰退和美联储大幅收紧政策，正努力寻找避风港”。

　　在3月的会议纪要中，美联储许多官员指出，在目标范围内进行一次或更多次50个基点加息可能是合适的。美联储主席鲍威尔上周发表“鹰派”言论，支持采取积极行动抑制通胀，令市场预计下一次议息会议加息50个百分点板上钉钉。

　　Wilson表示，美联储正迅速收紧货币政策，但“面临经济放缓的危险”，尽管自去年11月以来防御性股票表现良好，但他们认为鉴于这些股票的估值已经超出了实际水平，这些股票不会有什么上行空间。

　　本周，美股将迎来科技巨头财报发布高峰，苹果、谷歌、微软将公布财报。根据FactSet的数据，到目前为止，约有20%的标普500指数成份股公司已公布业绩。根据已公布的实际业绩和对尚未公布业绩的公司的预期，第一季度企业利润同比有望增长6.6%。这将是2020年第四季度以来最低的企业利润增长率。

　　富达国际亚洲多元资产投资管理主管Matthew Quaife认为，“从趋势主题角度来看，在地缘政治背景和结构性变化中，全球对于在线交易和数据储存的依赖日益增加，对于网络安全解决方案的需求也将持续扩大，因此鉴于稳健的盈利增长，该行业将获得更多投资者的青睐。”

　　此外，Matthew Quaife表示，“持续居高不下且不断扩大的通胀仍是美国、欧洲及其他几个主要经济体所面临最严峻的经济逆风之一，但目前亚洲大部分地区情况则大不相同，我们看好新兴市场和亚太地区的投资收益。”

　　现金为王

　　根据美国投资公司学会(Investment Company Institute)的数据，美洲主要货币市场基金的现金持有量从2月份的不到1460亿美元升至3月份的1930亿美元，创下今年以来的最高水平。许多市场人士预计，随着货币市场利率、短期债券收益率及其他类似现金的投资的收益率跟随美联储政策利率攀升，美洲主要货币市场基金的现金持有量还会继续增加。

　　美国银行预计，到明年初，美联储的政策利率将从目前的0.25%-0.50%升至3%。货币市场基金等类似现金的资产的收益率也将上升至差不多的水平，届时，这一收益率将达到目前标普500指数1.4%股息收益率的两倍多。货币市场基金追踪短期美国国债、高质量投资级债券和商业票据。

　　富达国际亚洲多元资产投资管理主管Matthew Quaife表示，在近期疲软的背景下，维持对风险资产的谨慎看法，将专注于防御性策略。他告诉《国际金融报》记者，“要保留现金，但是并没有大幅减持风险资产，因为毕竟有一些修正的时候出现，我们还可以再进场布局。”

　　贝莱德全球固定收益投资长Rick Rieder表示，在全球央行积极升息对抗通货膨胀的背景下，股票市场未来2至6个月将维持波动状态。Rieder也再次强调，现在能做的最好事情就是保持耐心。

　　道富环球投资(State Street Global Advisors)首席投资策略师兼全球客户解决方案主管Gaurav Mallik表示，与今年年初时相比，公司的现金持有量增加了至少50%，通过持有现金和货币市场基金，公司更加专注于“保持警惕”。“就获得的回报而言，现在现金才是王道”。

（文章来源：国际金融报）