2021年3月中，以色列网络券商eTORO宣布，将以SPAC的形式在纳斯达克上市。公司的估值大约为104亿美元。

eTORO在2007年成立于以色列，一开始的主营业务是外汇差价合约（CFD）交易平台。差价合约是一种金融衍生品，理论上可以基于股票、股指、外汇、期货等各种有价格波动的底层资产进行对赌交易。由于差价合约可以给予投资者杠杆，因此受到很多散户的欢迎。

向客户提供杠杆，鼓励他们借钱投资并不是什么新发明。事实上只要稍微有点规模的券商，都能提供这样的服务。在差价合约这个细分市场，不乏有一定规模的竞争者，比如IG, CMC等。但是eTORO并没有止步于差价合约。从成立开始，eTORO陆续推出了比特币交易、零佣金交易、零星股票交易等比较新颖的服务内容。其中有一项服务特别受欢迎：一键拷贝。

“一键拷贝”的意思，是如果你觉得eTORO平台上有哪个网红大V的投资能力很强，或者有让你信服的投资方法，那么你点击“一键拷贝”，就能让你时刻跟着那位网红，完全复制他的仓位和操盘。当然，你需要向他支付一些管理费。其实这种模式就相当于你购买该网红管理的基金。区别在于，事实上并没有基金存在，该网红也不是什么职业基金经理，但是任何人都可以在任何时候拷贝别人的仓位和交易策略。

像“一键拷贝”这样的功能走红，在偶然之中有其必然性。归纳起来，有以下几个重要原因。这些重要原因，恰恰也反映了券商行业在过去几十年经历的历史变迁。

第一、交易成本越来越低。

回顾美国股市过去几十年的历史，我们可以清楚的看到券商提供的交易佣金呈现出一条清晰的下降曲线。在1970年代，当时的券商头部主要是所谓的“全服务券商”，比如美林证券（后被并入美国银行）和添惠证券（后被并入摩根斯坦利）等。他们向其客户提供全方位的券商服务，包括交易、研究、打新股等，因此收取的佣金也比较高，平均来讲每单高达100~120美元左右。同时，当时的证券法规定，券商对于每单交易收取的佣金是固定的，和交易的数量无关。这样的定价标准，对交易额比较小的散户投资者更不公平，也限制了散户的规模增长。

1975年5月1日，美国证券法做出修改，开始允许券商向投资者收取不同费率的佣金。这个法规变化，直接催生了一批新的低价券商，比如嘉信。他们仅向投资者提供交易中介服务，省略了投研等其他服务。这种精简方式，让他们能够以更低的成本提供核心的交易服务，每单交易的平均成本下降到50美元左右。低价券商的出现，也对全服务券商产生竞争压力，迫使他们将其服务费用降低20%左右。