大家好，我是海榕君 。

易方达张坤在年报说了一句话：基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看应大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。能批量产生高ROE的企业往往有良好的商业模式 ，竞争格局，大多是每个国家和市场的优势行业。

A股市场就是传统消费行业，医药行业，新能源行业 比较优秀，

港股市场就是新消费，消费互联网，生物创新药 ，创新器械 ，云计算公司比较优秀，

美股市场就是半导体和 互联网公司 ，生物医药比较优秀 ，

长期看 我们就应该投资每个市场最有优势的资产 ，其他行业也有机会，但大多数是阶段性机会或者个股机会。

昨天和大家分享了 消费基金的年报 （更多内容参考昨天的文章：重仓消费板块的投资者必看），今天主要说说 生物医药 ，消费互联网 ，和 云计算三个行业基金 的年报。

1.易方达全球医药基金（008284）年报分析

国内专注投资A股和港股的医药行业基金不多 ，只有2个： 上投摩根生物医药（001984） 易方达全球医药行业 （008284），我最早推荐上投摩根生物医药的时候是去年2月份，易方达全球医药行业是去年4月份 才发行的，在当时情况下，如果想通过基金投资港股生物医药，选上投摩根生物医药是最佳选择。

易方达全球医药行业的基金经理是杨桢霄，他是北京大学生物专业，拥有北京协和医学院生物化学与分子生物学博士学位, 有专业医药背景。2011年加入易方达后，他一直担任医药研究员，医药研究经验丰富，2016年8月开始任易方达医疗保健行业基金经理，目前管理4只基金，换手率比较低，持仓比较稳定 。

易方达全球医药现在规模是 12亿人民币 ，过去一年 帮助投资者赚了6.79亿人民币，2020年的基金收益是 47.61%。基金经理在年报中披露了他的三个研究方向 ： 积极关注真正的创新公司，尤其是创新药和创新医疗器械/耗材公司 积极关注具有全球比较优势的国内公司关注符合消费升级趋势的公司 ，基金经理在年报中还披露 ，他不会全部抱团，会挖掘一些真正具有研发能力的小公司和新公司，未来有希望成为细分龙头 并引领行业发展。

这个基金整体的重仓持仓也基本和高瓴资本医药持股一致， 持有药明生物，药明医药，长春高新，南微医学，恒瑞医药，金域医学，爱尔眼科，荣昌生物，微创医疗。top3 重仓里面 药明生物，药明康德，长春高新的确定性都比较高，确保不会出现大问题，这个基金还挖掘了国内是国内ADC技术龙头 荣昌生物，国内心血管医疗器械龙头 微创医疗 ，这些不是抱团股 ，这个基金经理还是比较有独立思考能力的。