本报告导读：

　　假期客流同比下降约6 成，各地纷纷出台刺激消费的政策，形成一定对冲。俄乌冲突持续加剧欧洲能源危机，美国股市随着美债收益率走高动荡加剧。

　　摘要：

　　本周聚焦：假期国内外重要事件。

　　国内：假期消费受到疫情影响，各地出台刺激消费政策。

　　1)从客流看，严控疫情，假期客流量下滑约6 成。交通运输部预计全国客运量日均2000 万人次，较2021 年同期下降62%左右。

　　2)景区游客下滑多达到4-6 成，但周边游、乡村游等短途旅游仍然旺盛，对冲中远途旅行消费。根据途家数据，“五一”期间北京京郊民宿预订量同比增长一倍。根据木鸟民宿发布报告，露营相关房源总预订量达到2021 年同期的150%。疫情得到有效控制地区旅游订单增长显著，根据携程数据，珠三角、成渝城市群旅游产品订单量分别增长了89%和45%，疫后消费修复依然存在支撑。

　　3)促销费政策当前不断推进。五一期间，全国各地涌现出了大量刺激消费的举措。广东较为典型，在鼓励汽车消费、推动家电消费、发放消费券、开展“有奖发票”活动等领域推出了措施明确，金额较大的促消费政策。

　　海外：俄乌冲突持续，美国股市动荡加剧。

　　1)俄乌冲突持续，欧洲能源危机加剧。美国拟在资金、武器出口等方面加大对乌克兰支持力度。俄乌冲突不断，根据IMF 的测算，如俄天然气的供应中断，欧冬季将面临660 万立方米的天然气短缺。

　　2)美债收益率飙升，美国股市动荡加剧。美联储官员持续偏鹰，美债收益率快速上行，触及我们的目标区间。美债收益率上行叠加部分科技公司业绩不及预期，纳斯达克指数4 月跌幅超过13%，创2008年10 月以来的最差表现。

　　国内经济：下游需求偏弱，价格运行平稳

　　1)上游：焦煤价格下降、铁矿石价格下降，炼焦煤总库存略有上升。

　　2)中游：螺纹钢价格、水泥价格下降，主要钢厂开工率下降，焦化企业开工率、纯碱开工率提升，涤纶长丝开工率略有下降。

　　3)下游：土地成交面积、商品房成交面积同比跌幅加大，乘用车销售量略有回升。

　　4)通胀：猪肉价格上升、蔬菜价格下降。

　　5)金融：流动性整体平稳，信用利差略有下降，汇率方面，人民币对美元贬值较快。

　　6)三大需求：房地产销售同比下滑扩大，基建投资略有下降，外需韧性受冲击。

　　7)产业链：农产品价格大部分上涨，石化、黑色、有色产品价格多数下滑。电子、汽车产业链景气度环比整体下降。

　　本周关注：美联储议息会议、美国非农就业数据，中国外汇储备等。

（文章来源：国泰君安证券）