2022Q1 营收同比较快增长。22 年Q1 前道设备企业累计实现营业收入50.05 亿元，同比增长41.18%；后道设备企业累计实现营业收入18.94亿元，同比增长12.47%。

　　最近5 个季度毛利率总体水平稳定，前道设备企业持续提高，后道设备企业保持稳定。21Q1 到22Q1，逐季度毛利率分别为，前道设备( 39.3%、39.26%、39.62%、41.05%、43.92%) 、后道设备(58.86%、56.42%、56.00%、55.99%、57.12%)。

　　半导体设备公司股东中，机构持仓占比相较去年Q4 大幅降低。22年Q1 机构持仓比例较去年Q4 处于低位。21Q4 到22 年Q1，机构持仓比例陡降：算数平均(由46.76%降至37.83% )、中位数(由44.37%降至35.48% )，分别降低8.93 个百分点、8.89 个百分点。更多机构持仓向大市值公司集中。

　　市销率估值已经降低至历史低位水平。我们统计了半导体设备公司的PS(TTM)中位数，已经降至近40 个月低位水平。

　　风险提示：下游景气度不及预期风险，国产替代进度不及预期风险。

（文章来源：安信证券）