行情回顾：上周， SW汽车板块报收4778.03点，下跌1.7%。沪深300指数报收4016.24 点，上涨0.1%。

　　子板块方面，乘用车板块上涨1.6%，涨幅最大；商用客车板块下跌4.6%；商用货车板块下跌5.5%；汽车零部件板块下跌3.1%；汽车服务板块下跌7.0%，跌幅最大。

　　估值方面，截止4月29 日收盘，汽车板块PE(ttm)为24倍，其中，零部件板块为22 倍，位于历史估值中枢下方。

　　投资建议：随着上海地区疫情形势向好，以上汽与特斯拉(上海)为代表的汽车产业链复工复产顺利推进，首批“白名单”企业复工率超80%；同时，年报与一季报披露末期部分优质公司显现出较强的业绩韧性。因此，在板块预期向好催化以及大盘的带动下，本周三开始汽车板块表现较强。我们认为，当前时点上海产业链复工复产推动行业供给端边际向好；在扩内需的大环境下，需求恢复需徐徐图之，未来板块情绪与基本面预期将逐步修复，持续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块。

　　乘用车：从3月销量数据来看，汽车整体表现不及预期，值得关注的是自主品牌优势扩大，市场份额持续提升。随着后续国内疫情得到有效控制，生产有望陆续恢复，全年汽车行业补库与订单延迟交付的逻辑将延续，建议关注广汽集团(601238)、长安汽车(000625)、上汽集团(600104)。

　　新能源汽车：尽管4月销量预计受疫情影响较大，但随着当前疫情形势向好、原材料价格涨幅趋缓，未来销量有望快速回升。汽车电动化长周期趋势不可逆转，我们预计今年国内新能源汽车销量510 万辆(+45%YoY)，全球市场仍将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1)新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪(002594)。2)进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050，家电组覆盖)、宁德时代(300750，电新组覆盖)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)。

　　智能汽车：市场稳步推进汽车向智能化转变，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好：1)华为汽车产业链机会，如长安汽车(000625)、广汽集团(601238)；2)摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架等渗透率持续提升，建议关注德赛西威(002920，计算机组覆盖)、星宇股份(601799)、科博达(603786)、保隆科技(603197)。

　　风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

（文章来源：西南证券）