内容摘要：

　　新股整体活跃度大幅回升，科创板近端新股表现较强上周A 股市场共计上市新股3 只，2022 年1 月至今A 股市场共计上市新股117 只(除北交所外)，以开板日收盘价计算至今涨幅均值-19.37%(前值-26.03%，周内上市新股铭科精技和江苏华辰未开板，未计算在内，下同)。

　　录得正涨幅的新股19 只(前值15 只)，平均正涨幅23.19%(前值15.2%)；录得负涨幅的新股94 只(前值96 只)，平均负涨幅-28.38%(前值-33.28%)。开板至今下跌的股票数量环比减少。录得正涨幅的新股数量环比增多，而且平均正涨幅也有较大幅度上升。

　　已开板新股周内共有99 只股票录得正涨幅，其中联盛化学、景业智能、嘉环科技、艾布鲁、鹿山新材、长光华芯、拓荆科技-U、经纬恒润-W、东微半导、标榜股份、纽泰格、仁度生物、药康生物、天岳先进、海创药业-U、华康医疗、华秦科技等周内涨幅超过10%。周内新股市场大幅活跃，半导体及医药领域股票涨幅靠前。

　　Wind 近端次新股对创业板小幅溢价，二级市场结构性机会在科创板上周Wind 近端次新股指数相比较于创业板仍处溢价状态(比值为1.05，前值1.10,2014 年以来范围区间0.6-1.6)，近端新股对创业板估值溢价周环比下降。Wind 近端次新股指数成份估值(市盈率，TTM-PE 中值)中枢继续下移，而创业板估值(市盈率，TTM-PE 中值)回升。从监测新股周期的各项指标来看，创业板新股更符合底部特征，但鉴于近端优质相对集中在科创板上市，我们建议重点关注科创板新股的结构性机会，尤其是4 月份首日涨幅大幅压缩背景下上市的优质新股。

　　创业板与科创板无新股上市，创业板依然是打新收益主要贡献者以3 亿元规模A 类投资者为例，上周打新收益环比增加3.87 万元，今年以来合计增厚收益0.78%；其中，创业板贡献0.56%、沪深主板贡献0.27%、科创板贡献-0.05%。上周科创板及创业板无新股上市，主板新股铭科精技、 江苏华辰未开板，不计算打新收益，嘉环科技、永泰运、望变电气开板，合计贡献打新收益3.87 万元。

　　投资建议：

　　近端已上市新股：建议重点关注纳芯微(模拟及混合信号芯片/含车规级)、拓荆科技-U(半导体薄膜沉积设备)、唯捷创芯-U(射频功率放大器模组(PA模组))、中复神鹰(碳纤维材料)、长光华芯(半导体激光芯片)、和元生物(基因治疗CDMO)、华秦科技(隐身及伪装材料)、东微半导(高压超级结MOSFET)、晶科能源(太阳能光伏组件)、天岳先进(碳化硅衬底)。

　　近端待上市新股：思特威(CMOS 图像传感器芯片)。

　　远端优质新股：统计2009 年7 月10 日-2021 年6 月11 日期间的2803 家新股上市前4 年整体涨跌幅，可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升(-10.49%、0.67%、17.41%、21.95%)。背后的逻辑可能是：上市第1年，流通市值较小，容易受到市场关注，估值溢价率较高，经营处于上升期；上市第2 年，市场不再作为新股进行关注和估值，小非开始逐步解禁，估值对标成熟公司存在压力，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市第3 年，高估值基本消化完毕，募投项目开始产能爬坡和业绩释放，经营容易出现改善。站在当前时点，我们建议关注2020 年-2021 年上市的远端优质新股。

（文章来源：山西证券）