很多朋友抱怨“交银三剑客”在过去两年表现并不突出，今天我们就聊聊。

因为我们持有交银新成长，所以我们先聊三剑客中的王崇。

截至到2020年12月31日， 他管理的基金资产规模为273.12亿。

这半年以来，投资者有两次问令狐，这支基金还能不能持有，事关两次所谓的“踩雷”。

第一次是2020年11月，持仓紫光国微，其母公司紫光集团PPN 违约，导致紫光国微股价大跌，当时不说朋友就问令狐是否要赎回。

第二次就是今天，基金重仓的顺丰控股跌停，顺丰控股因为2021年第一季度业绩不及预期，去年同期赚了9个亿，今年亏损9个亿。

其实，这两只股票不算严格意义上的暴雷，紫光国微在半导体上升期，业绩持续增长，基本面没有问题，是受到母公司的连累。

而顺丰控股是因为生意太好了，从去年四季度和今年一季度，资源投入以及资本支出太多，增加了成本。如果是在牛市的时候，这就是利好，因为资本支出增加，投资于未来会增强自己的竞争力，但是放到现在这种弱势的市场，叠加高估值就是利空。

从这两件事情，我们可以看出，并不是公司业绩好股价就会涨，公司业绩差，股价就会跌，还在于人们怎么来看待这个事情。

人们怎么看待这个事情，在乐观的时候就乐观看待；悲观的时候，就悲观看待。

这只基金到底行不行？基金经理行不行？

接下来，我们从过往业绩和投资理念两个维度来梳理。

1.过往业绩

判断基金经理好坏，业绩是最重要的指标。

虽然有部分人，认为看业绩有失偏颇，这一点我不否认，但是不管是了解投资理念还是投资方法论，最终的目标只有一个：那就是用他们来判断基金未来是否会取得好业绩，说到底还是业绩，市场并不会因为你是价值投资，长期投资就让你多赚钱，投资者不赚钱，会骂娘的。

投资人不看业绩，就好像学生不看成绩，不可能。

当然，不要太看短期业绩，因为短期业绩的偶然性太大，体现出的更多是幸运而非能力，看业绩1年是起点，最好看3到5年。

王崇从2015年开始管理这只基金。

在过往6年中，有5年业绩排名在全市场的前25%，这个成绩非常不错了，其中在2017年和2019年靓眼，进入了同类前10%。

我们在前面，如果挑选主动基金中说到只要基金在过往5年中，都能排名全市场前50%，其中有2到3年能够排在全市场前25%，那么这只基金一定不会太差。

显然，交银新成长完全符合这个条件，是一只完全符合我们选基要求的基金。

基金经理投资理念

我们依然通过最近两年的年报来了解基金经理的投资理念和投资策略。

2019年年报

报告期内基金投资策略和运作分析