投资者是资本市场的立市之本。维护投资者合法权益，事关老百姓切身利益，也是资本市场各参与机构应尽的义务。

　　在2022年5月全国防范非法证券期货宣传月活动中，中欧基金总经理刘建平结合公司实践经验，从利益机制、内控建设、信义文化、专业能力四个方面，分享了关于公募基金行业保护投资者利益的话题。

　　刘建平表示，公募基金要建立利益一致性的机制，从深层驱动基金公司和从业人员保护投资者利益，强化内控机制，恪守信义文化，并不断提升专业能力，靠专业创造价值。

　　与投资者建立“利益一致性机制”

　　投资者是资产管理行业的衣食父母。如何将持有人利益放在第一位？正本清源的解决办法，就是要通过建立机制，让投资者、基金公司以及员工的三方利益保持一致。

　　比如，基金公司通过对员工的“考核-激励-约束”这样系列的利益机制设定，极大地影响员工行为的出发点和行为方式，最终影响到了基金投资者的利益。

　　举例来说，基金的投资业绩在很大程度上取决于基金经理，其投资操作行为与投资者利益相关性较高。怎样通过机制来驱动基金经理更多地考虑投资者利益呢？刘建平介绍，中欧基金很早就建立了基金经理跟投机制，要求达到一定条件的基金经理每年拿到奖金后，拿出一部分跟投自己管理的基金产品，而且要持有较长时间，这就直接将投资者和基金经理的利益绑定起来。通过多年的实践，基金经理跟投制度取得了很好的效果。

　　与此同时，中欧基金在考核基金经理业绩时，更注重长期业绩，三年、五年长期业绩的考核比重更高，以此来引导基金经理要有长线思维，争取为持有人创造长期收益，而减少短期炒作行为，避免业绩大起大落。

　　除了投资人员，中欧基金在对基金销售人员制定考核机制时，也会就将投资者盈利体验纳入到销售人员的考核指标中。在考核销售人员的销量时，会将销量再做分解，比如基金定投的销量占比是其中重要的考核细项。中欧基金希望通过这样的考核，让销售人员携手渠道合作伙伴，共同引导投资者逐步形成良好的投资习惯，建立长期投资的意识。

　　除了考核激励之外，中欧基金还建有相应的约束与惩戒机制。例如，公司在2014年改制初期，就在公司合伙人协议和内部章程中明确，获得公司股权的公司合伙人包括基金经理，如果发生严重违纪违规行为，损害了持有人利益和公司声誉，那么公司会原价收回其股权，基金经理所管理的基金产品也会收回。这样的惩戒约束机制和激励措施，毫无疑问会驱使基金经理自主地做好风控和合规，进而达到保护持有人利益的目的。

　　可见，利益机制设定尤为重要，这是做好投资者保护的深层内驱力。

　　做好内控建设

　　海内外的经验表明，保护投资者利益，必须有强制性的保障机制。强制性的保障机制包括两个方面：其一是监管机构的外部监管，其二是基金公司的内控机制。

　　刘建平指出，我国公募行业成立以来，监管机关特别重视投资者利益保护，对公募基金行业的监管非常严格，建立了一整套相对成熟的监管措施。今年4月，证监会在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中也指出，要严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。

　　基金公司的内控机制类似于基金公司的“内部监管”，它是保护投资者利益的内部防线。从中欧基金和行业的实践经验看，完善公司内控机制，需要从制度建设、组织架构、员工行为操守等方面着手，才能保证合规，控制好风险。

　　在组织架构方面，强调研究、投资、交易、风控、合规、监察等部门群策群力，充分发挥各自独当一面的重要作用。通过内控机制的设定筑牢合规风控的三道防线：第一道防线为员工自律、自控、互控、部门内部控制，以及部门间相互监督协作；第二道防线为合规风控条线与其他各业务部门之间互动合作；第三道防线为审计条线定期、不定期稽核监察。

　　恪守信义文化

　　刘建平表示，资产管理行业是“受人之托、代人理财”的行业，“受人之托”，就得“忠人之事”，就必须履行信义义务。这既是行业的立身之本，也是公募基金行稳致远的不竭动力。一旦发生严重的背信行为，投资者对基金公司甚至整个行业的信任度，可能在一夜之间崩塌。

　　从历史渊源来看，信托制度是舶来品，但信义文化、受托人精神并非如此。“受人之托，忠人之事”，是中华民族古往今来的行为准则，也是华夏文明一脉相承的传统品格。

　　要让基金从业人员恪守信义义务，在刘建平看来，一是要对员工不断进行宣导，让员工理解为什么要恪守信义义务；二是要建立一套行为操守规范，让员工的行为有一套标准可以遵循；三是培养员工的职业荣誉感，能为亿万老百姓理财，不仅是很有前途的工作，更是很有意义的工作，以此增强使命感。

　　提升专业能力

　　“受人之托，忠人之事”，还需要不断提升自身的专业能力，以此为投资者创造价值。专业创造价值，永远是基金公司的生存之道。

　　刘建平表示，中欧基金在专业能力建设方面，做过很多探索，一直在不断努力提升投研能力和客户服务能力。例如，在提升投研能力方面，中欧基金致力于构建团队化、平台化、一体化的投研体系，努力实现投资业绩和管理规模的良性互动。在借鉴吸收海外优秀资产管理公司经验的基础上，提炼出了 “1P=4P+1C”的投研建设框架，即要创造优秀的投资业绩(Performance)，就得有Philosophy(理念)、Process(流程)、Platform(平台)、People(人才)，再加上Culture(企业文化)。

　　第一，从理念(Philosophy)维度来说，中欧基金坚持“长线基本面投资理念”，关注上市公司的内在价值，希望通过成为优质上市公司的“长期股东”而获取回报。

　　第二，流程(Process)是一套研究和投资的工作步骤，将工作标准化。以研究流程为例，中欧基金采用“五要素模型”，包括公司治理、行业、运营、盈利质量及估值。近几年，公司积极推行高度专业化的研究和投资流程，以提高投资胜率和生产效率

　　第三，平台系统建设(Platform)，近年来，中欧基金持续加大对平台建设的投入，期望打造一个高效率的开放式投研平台。这对于提升公司整体的投资管理能力有很大的帮助。

　　第四，人才(People)是资产管理公司的核心竞争力。通过自主培养为主，外部引进为辅，中欧基金正在不断完善人才梯队储备，同时持续优化激励机制，建立一个专业分工、紧密协作的强大的投研团队。

　　第五，作为基金公司的终极驱动力，企业文化(Culture)能帮助解决制度无法解决的问题。在投研领域，中欧基金强调追寻真相、追求卓越和协作共赢的文化。在此文化下，公司持续发挥人才和平台优势，坚持扎实深入的基本面研究，强化投研流程化及团队协作，提升投资能力，力争创造优秀的长期投资业绩。

　　刘建平指出，建立利益一致性的机制，从深层驱动基金公司和从业人员去保护投资者利益，这解决了“愿”的问题；强化内控机制，约束从业者的行为，解决了“行”的问题；恪守信义文化，提高了从业者的文化认同，解决了“信”的问题。在“愿、信、行”之外，还要不断提升专业能力，靠专业创造价值，以解决“能”的问题。

　　保护投资者利益不是一个空洞的口号，是要靠实实在在的工作做出来的。保护投资者利益之路“道阻且长”，需要资管行业各方一起努力，以打造一个良好的社会环境。

（文章来源：中国证券报·中证网）