原标题：垃圾债热潮重袭，CCC级债券风险溢价跌破500基点！华尔街疯狂追捧境内私募抄底

本文来源于21世纪经济报道，作者陈植

在美国经济强劲复苏预期升温与美联储延续极其宽松货币政策的共振下，华尔街金融机构对垃圾债的追捧正几近疯狂。

本周，美国信用评级最低的垃圾债券——CCC级债券相比同期国债的风险溢价跌破500个基点。这在过去20年仅发生两次，分别是2008年次贷危机爆发前与2000年互联网泡沫破裂前夕。

美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile感慨说：

“以往不少投资机构会将它视为一个危险信号，但在当前美国通胀压力升温的趋势下，越来越多华尔街对冲基金更愿意追捧高风险资产以博取更高回报，从而维系自身可观的投资正回报。”

在他看来，比垃圾债价格持续飙涨（收益率大降）更疯狂的，是今年垃圾债发行规模持续激增。

数据显示，今年前4个月美国垃圾债发行规模超过2000亿美元，几乎达到去年美国垃圾债总发行规模的50%。

一位宏观经济型对冲基金经理向记者坦言：

“这意味着越来越多对冲基金的投资偏好变得相当激进，甚至不少投资机构将高收益垃圾债等同于高收益投资级债券进行配置，因为他们认为美国良好的经济复苏前景、相对宽松的融资环境正令垃圾债违约几率大幅下降。”

其中， SPAC公司成为今年以来垃圾债投资持续火热的最大助推力量——在找到合适收购标的前，掌握逾2000亿美元闲置资金的SPAC公司正争相投资垃圾债，押注垃圾债发行企业被其他同行收购，从而提前溢价回购垃圾债券。

他直言，这种套利模式正令垃圾债市场投机氛围相当浓厚。

“事实上，美国垃圾债市场的盛世隐忧已悄然凸显。”

Nick Gentile坦言，一是美国通胀压力升温正驱动基准利率随之上调，令垃圾债收益吸引力相应下滑，可能触发大量资本突然集体大逃亡；

二是当美国着手退出积极财政刺激计划时，众多垃圾债发行企业未必有足够再融资能力“借新还旧”，一度被掩盖的高违约率将浮出水面，令机构大幅收紧垃圾债投资策略；

三是美联储若提前收紧货币政策，无疑将宣告垃圾债与SPAC投资盛宴终结。

美国垃圾债的“疯狂”与“乱象”

上述华尔街大型宏观经济型对冲基金经理向记者直言。