原标题：彩霞湾投资：闭关九年专心投研，在进化中实践“投资圣杯”理论

投资和投机最为重要的区别在于时间。本杰明·格雷厄姆曾说：“投资是一个以低于价值的价格买入的过程。”而价值要显现出来，需要的恰恰也是时间，无论是投资一家卓越的上市公司，培养一位顶尖的基金经理、还是打造一家长期为社会创造价值的资产管理机构。

彩霞湾投资成立于2016年，在2020年初取得私募基金管理人资格，是私募行业中的新锐力量。正所谓“台上一分钟，台下十年功”，彩霞湾投资一年有余的私募历程背后，是长达九年的自营磨砺，虽初露锋芒，但底气十足。

近十年间，彩霞湾如何实践“投资圣杯”理论？又是什么促使彩霞湾投资走向私募这一更加广阔的舞台？为寻找最真实的答案，私募排排网邀请彩霞湾投资的创始合伙人、投资总监鲁俊先生进行了一场深度对话。以下是鲁俊先生分享多年来在投资上的一些心得和感受。

什么是“投资圣杯”理论？

鲁俊先生毕业于复旦大学数学学院并取得硕士学位。除了他本人，公司团队中还有多名毕业于复旦大学数学学院以及海外知名学府的成员。他们共同构成了彩霞湾投资的核心团队。

鲁俊于2006年进入金融行业，至今已有15年的证券市场从业经历，在多个投资领域均有丰富的经验。

鲁俊 彩霞湾投资创始合伙人、投资总监

提到彩霞湾践行的投资理念，他表示“投资圣杯”是他最为珍视的概念。它来自于桥水创始人达·里奥的《原则》一书，意为当我们有20个相关性较低的回报流时，可以通过将20个回报流进行有效组合，来获取一个非常稳定的总回报，这种统计学提供的免费午餐构成了“投资圣杯”。

“假设公司有20个相关性较低的策略，每个策略的期望收益都是20%，单个策略都会有波动。将这20个策略进行组合，它的期望收益还是20%。但这20个策略同时回撤的可能性是极低的。”鲁俊这样举例说明“投资圣杯”的概念。

同时，他也提到复利是一种伟大的力量。这些年，公司在各类交易品种、交易策略上积极寻找各种低相关性的策略回报流。这些策略并非一成不变，而是跟随市场一起进化。长期坚持实践“投资圣杯”理论，在获取收益的同时，降低投资组合的波动。这样日积月累，虽然每一年看上去都没有很惊人的收益，但长时间的积累之后可以收获可观的回报。

“举例来说，今年赚了100%，净值从1做到了2。第二年亏了50%，净值又从2回到1，两年的算数平均收益是25%，但实际上这两年没有赚到钱，因为几何平均收益却是0。”鲁俊解释道。也因此，在复利的过程当中，最好不要有大的回撤出现。