2011年3月24日，经中国证监会批准，铅期货合约在上期所挂牌上市，扬帆启航，至今上市已经满十周年。从2011年3月到2016年5月，GDP和工业增速走稳，铅价缓慢下行。2016年下半年，宏观经济呈企稳趋势，进口和国产铅精矿双双缩减，精炼铅消费稳中向好，基本面支撑沪铅止跌反弹，一举将重心抬高至18000元/吨。2017年开始，沪铅进入长达两年的高位振荡盘整阶段。2019年之后，铅终端消费面临能源替代等多项变化，然而中短期消费趋势未变，价格持续震荡。

沪铅的价格走势固然是跌宕起伏的，但是沪铅的交易活跃度整体提升，与此同时，沪铅对实体经济的服务功能彰显。功能的发挥来源于沪铅商品属性和金融属性两个方面：一方面，沪铅是以铅含量≥99.994%的铅锭为标的的标准化期货合约，到期时可以进行实物交割，期货价格反映了实物的供需关系，商品属性是其本色。另一方面，市场资金参与度逐步提升，金融属性为其“铅华”。2011年至今，沪铅承担着价格发现、期现联动、风险管理和投机套利的重要功能，其中，沪铅有效地发挥了其金融属性与商品属性，“铅华”与本色都尽显无遗。

价格发现：预判未来价格走势，反映国内供需面

沪铅期货与铅锭现货不同，其价格包含的信息量更为饱满，能够及时传达出市场对未来供需基本面和铅价变动趋势的研判结果，具有前瞻性和预测性。不同期货合约的价格可以体现投资者对之后一段时间铅价走势的预期，近远月合约的价差在一定程度上可以反映市场的多空逻辑。究其原因，参与期货交易的投资者数量众多是关键所在。冶炼企业、下游加工企业、贸易商和投机者逐步进入沪铅期货交易市场，每个参与者掌握的信息和分析的方法各不相同，均按照主观意愿选择最合适的价格和方向成交，因此期货价格能够综合反映出市场中所有参与者对未来某个时间铅供需关系的预期。沪铅价格受LME价格的扰动更小，在更大程度上直接反映国内的供需状况，为企业及投资者掌握市场情况提供了丰富的信息。

期现联动：现货报价日趋成熟，进一步提升市场透明度

在沪铅上市之前，进口精炼铅的升贴水以LME的铅期货价格为基础进行报价，进口铅精矿加工费也以LME价格为锚，现货市场报价体系较为单一。沪铅期货上市之后，其商品属性开始显现，为铅精矿贸易中的点价升贴水提供了参考，也为国内铅锭的报价提供了基础，升贴水情况有效地反映了现货市场的供需情况。随着沪铅的平稳运行，市场交易机制日趋成熟完善，资源配置效率逐渐提升。

风险管理：套期保值互补盈亏，价格波动风险小

期货为铅上下游提供了风险管理的新思路，企业可以通过期货市场转移风险，利用铅期货进行套期保值，在期货市场上持有与现货市场数量相等、时间相同但交易方向相反的头寸。如上游供应方在预期未来价格下跌时可以选择做空头套期保值，下游需求方在对未来价格有上涨预期时可以选择做多头套期保值。当价格发生变动时，现货与期货两个市场的损益部分冲抵，从而达到锁定利润或成本、规避价格波动风险的目的。