5月27日，沪深两市共有11家公司发布关于回购注销股票的公告，其中7家是回购注销限制性股票，2家是回购注销业绩补偿股，2家是从二级市场回购股票注销。今年以来上市公司回购注销股票规模进一步加大，数据显示，截至5月27日，沪深两市共发布关于回购注销股票公告1659份，比去年同期增加10%。

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示，从长期来看，上市公司回购股票注销后，增强了自身股价的竞争力，维护了投资者的份额利润。从短期来看，回购注销会增加市场关注度，提振投资者信心。但由于回购注销的原因不同，效果也会存在明显的差异。

　　主动回购注销股票更受投资者认可

　　上市公司回购注销限制性股票占整个回购注销行为的近七成，上海瀛泰律师事务所合伙人翁冠星对《证券日报》记者分析，限制性股票一般会在激励计划开始时授予激励对象，激励对象要支付一定对价购买。如果因为激励对象离职、升职或业绩考核不达标等原因，失去享受股权激励计划的资格，公司就要收回此前授予的股票并进行注销。

　　回购注销业绩补偿股也是同样道理，上市公司在收购资产后，如果收购资产的业绩不达标，业绩承诺方要以股份补偿上市公司。上市公司按照业绩补充约定，要回购并注销相应的股份。

　　翁冠星说：“这些股票的注销虽然也会使上市公司股本减少，增厚每股净资产和盈利，但这往往意味着上市公司整体业绩考核不达标，进而影响公司股价和投资者信心。只有上市公司拿出自有资金或者其他来源资金主动从二级市场回购股票后注销，才能体现出上市公司的诚意，体现公司对于将来经营业绩的乐观预期。”

　　信公咨询高质量发展研究院副院长岑斌对《证券日报》记者表示，因业绩考核未达标等原因，被动的回购注销已授予的限制性股票或期权，这种现象对于公司和投资者来说都是不愿发生的。而上市公司在二级市场主动回购股票并注销，会优化资本结构，并提升每股收益等财务指标，更受投资者关注和认可。

　　张翠霞对记者表示，上市公司从二级市场主动回购股票是给市场传递股价被低估的信号，回购对公司市场价值的提升效果比较明显，特别是采取回购股份注销形式，是直接回报股东的一种方式。

　　“有的公司回购时的目的是用于股权激励，但最终因为条件不成熟等原因，最终选择注销股份，这对投资者信心提振的效果就要打一个折扣了。与之相比，主动回购股票并立即实施注销的公司，最能体现出上市公司的诚意。”张翠霞如是说。

　　国外成熟资本市场热衷回购注销

　　相比国内上市公司从二级市场回购股票后首选用于股权激励不同，国外成熟资本市场上市公司更热衷将回购的股票直接注销。

　　北京阳光天泓资产管理公司总经理王维嘉对《证券日报》记者分析，这与股票市场发展阶段有关，目前我国股票市场处于中早期阶段，大多数企业正处于快速成长期，需要分阶段、分层次对企业员工进行股权激励，以稳定人才队伍，加速企业发展。

　　王维嘉说：“对成熟市场而言，股份回购后进行注销的情况较为普遍，当股价低于内在价值，处于明显低估阶段时，上市公司进行股票回购注销，一方面可以增加每股收益，提升公司价值，进而使公司股东受益；另一方面可以起到稳定股价，增强投资者信心，吸引更多践行长期价值投资的机构追捧，对公司未来发展起到积极作用。”

　　岑斌表示，回购股份是国外成熟资本市场公司改善资本结构、增加股东回报的常用方式，低负债率公司通过发债回购注销还可提升杠杆率，在优化资本结构的同时，传递提升公司价值、增强投资者回报等信号。

　　允泰资本创始合伙人付立春进一步补充道：“国外资本市场竞争环境更加复杂，为防止竞争对手恶意收购，上市公司会通过回购注销减少股本，给收购方增加收购难度。如果上市公司有较强的盈利能力和充裕的现金流，通过回购注销可以保持公司相对合理的股份规模，有利于上市公司并购重组等，也是对公司自身投资价值的印证。回购注销也成为一些公司资本运作的前期动作。”

（文章来源：证券日报网）