刺激消费举措对冲短期疫情影响，信创发展势头不减。2022 年5 月26 日，深圳市发展和改革委员会联合五部门印发实施《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，明确提出于本年内扩大信创产品市场规模。

　　2022-2025 年，信创有望开启新一轮建设周期。中央网络安全和信息化委员会于2021 年底印发《“十四五”国家信息化规划》，指出到2025 年数字技术创新体系基本形成，关键核心技术创新能力显著提升。党政信创、金融信创节奏进一步明确。2022 年6 月30 日上一轮党政信创全面验收完后，党政信创有望在《“十四五”推进国家政务信息化规划》的指导下，从电子公文向电子政务推进、从省市延伸到街道乡镇。2022 上半年金融信创相关政策的陆续出台，进一步明确了行业推进节奏和标准。

　　产品技术持续突破，龙头引领下生态逐渐搭建完备。(1)生态突破，产业链各环节齐头并进，龙头引领下生态逐渐搭建完备，以华为(鲲鹏生态)、中科院计算所(中科曙光&海光生态)、中国电子(PK 生态)为代表的领军企业，及以纳思达、金山办公等为代表的细分领域“国货之光”正在成长。

　　(2)根技术突破，芯片设计及制造环节有望得到改善，华为“缺芯”问题有望缓解，海光四号实现工艺制程重大突破，验证已经具备长期自主研发和迭代能力。

　　信息技术创新获客户认可，金融核心系统已形成全栈信创标杆案例，后续有望通过流量灰度方式实现信创比例递进增长。工行在行业内率先开展基于“一云多芯”技术架构的信创云转型工作，目前已经取得阶段性重要成果：

　　云上信创芯片服务器使用规模已超过5000 台，已供应超20600 个信创容器，工行办公系统已全面实现单轨运行，实物贵金属业务系统使用占比为100%。越来越多的城市银行、保险、证券等机构已经加入信息技术应用创新的实践中，通过流量灰度方式实现信创比例递进增长。

　　2022 信创招标顺利推进，验证信创高景气。近期招采结果显示，信创服务器的数量和市场份额明显提升：(1)中国移动2021-2022 年PC 服务器集采中，国产服务器占比提升至44%；(2)中国电信2021-2022 年服务器集中采购项目，其中G 系列(鲲鹏或海光)国产服务器占比提升至26.7%；(3)中国联通2022 年人工智能服务器集中采购项目，其中国产服务器占比提升至33.3%。

　　投资标的：中科曙光、纳思达、金山办公等。

　　风险提示：政策推进不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。

（文章来源：国盛证券）