文章要点

　　近期策略观点

　　风继续吹，“新半军”修复也将继续。1)国内政策暖风呵护大盘及风险偏好的同时，也为“新半军”修复营造出更好的宏观条件。2)美债利率震荡下行，对“新半军”的冲击缓解。往后，至少在6 月初启动缩表乃至6 月15 日再次加息前，美债利率再度大幅上行的概率不大，或进入一个平台甚至修复期。3)修复至今，当前“新半军”拥挤度仍处于中等偏低水平，不构成对股价的显著制约。4)尽管海外市场仍在波动，但随着国内疫情持续改善，海外资金已在加速回流，人民币贬值压力也在缓解，带动市场情绪进一步回暖。

　　随着国内疫情逐步改善、复工复产持续推进，外资已在加速回流。5)随着季报期过去，市场已开始更加理性、从容地去挖掘“新半军”中被掩盖、错杀的亮点。6)最后，结合我们择时框架的判断，“新半军”的修复窗口仍将持续。

　　——操作策略上，关注三个方向：1)“新半军”中，免疫力较强、维持高景气的方向(光伏组件/硅料硅片、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G 光纤光缆)：结合估值和业绩确定性，以及我们“新半军”择时框架领先指标的判断，我们认为5 月科技成长板块有望迎来一波修复窗口。2)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店)：一方面，受益于国内疫情逐步改善。另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。3)“稳增长”板块(基建、地产、银行等)：中财委会议要求“全面加强基础设施建设”，政治局会议强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”，政策持续加码。同时，全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。基建、地产、银行等板块兼具安全性与政策驱动。

　　根据各行业推荐，我们精选了2022 年6 月的金股组合：隆基绿能、全信股份、华峰测控、圆通速递、青岛啤酒、爱尔眼科、华熙生物、中科创达、北方华创、意华股份。(标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序)。

　　——相比2022 年5 月组合，我们保留了隆基绿能、青岛啤酒和爱尔眼科，调入了全信股份、华峰测控、圆通速递、华熙生物、中科创达、北方华创、意华股份。

　　——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了6 月的成长组合和价值组合。

　　成长组合包括：宁德时代、顺丰控股、锦江酒店、迈瑞医疗、紫光国微、海尔智家、药明康德、抚顺特钢、金域医学、中瓷电子。

　　价值组合包括：贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、中国中免、万华化学、福耀玻璃、华鲁恒升、中国神华、海螺水泥、美的集团。

　　风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。

（文章来源：兴业证券）