正文摘要

　　动力电池行业集中度还是维持较高的格局，两超多强格局预计还会维持较长的一段时间。

　　2021 年至今，动力电池行业的一线和二线厂商围绕着产能、市场份额展开了一轮又一轮博弈。据高工锂电数据，从2022 年4 月动力电池的安装量来看，排名前3 家、前5 家、前10 家动力电池企业的动力电池装车量分别为10.2GWh、11.5GWh 和12.7GWh，占总装车量比分别为77.2%、86.4%和96.0%。从目前的格局来看，基本10 名开外的企业很难有大的发展。

　　在新势力造车企业的电池供应商中，宁德时代占据绝对的优势。从新势力造车代表企业的动力电池供应来看，特斯拉主要供应商是LG 和宁德时代，蔚来和理想是宁德时代独家供应，小鹏是宁德时代、中航和亿纬锂能三家供应。除此之外，其他的几家造车新势力也都有宁德时代供应电池，目前宁德时代覆盖了几乎所有新势力造车企业，中航主要是供应零跑和小鹏，蜂巢能源进了零跑和哪吒供应体系。总体来看，宁德时代的市占率还是稳居第一。但是受到长三角供应链影响，4 月份宁德时代的装机量环比3 月份出现明显下滑，而同期比亚迪几乎没有受到很大影响，以至于4 月份是宁德时代和比亚迪装机量相差最小的一个月。据高工锂电数据，4 月份比亚迪装机量为4.27GWh，宁德时代装机量为5.08GWh。

　　2021-2022 年锂电池需求增速较快，上下游都处于持续备货的紧张状态。由于2021 年锂电池的需求特别好，从动力电池、储能和小动力这块，电池行业为了材料，都展开了一场备货的准备，从而使得各环节价格都在上涨。对于电池企业的采购来看，上游材料的价格在涨，数量也没办法满足生产的准备，因此从电动汽车的需求预测、电池排产的规划，然后到电池材料的订货，供需一直较为紧张。

　　一线电池企业要力保份额和利润，二线电池企业只为份额而战。一线电池企业要通过扩大规模效应来拉开差距，所以产能产量都要扩，份额要靠抢。其实从技术来看，一线企业差异并不太大，二线企业技术水平也在提高。要在扩展产量的同时保持毛利，势必需要对上游资源端有较好的合作关系。而一体化的电池到整车全产业链企业，就会通过调节利润环节来抢整体市场份额，上游利润不行，就把利润重心放到整车端。二线车企由于整体市占率较低，必须用高增长来获得新的投资，这样才能保证在这一轮的竞争中存活下去，二线企业就算不赚钱也一定会用力抢份额。

　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，电池排产进度不及预期。

（文章来源：国泰君安证券）