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不构成投资建议

投资有风险，入市需谨慎！

1、市场观察

市场整体估值水位：66%

中证800指数成分股由沪深300和中证500指数组成，代表了A股市场前800家企业的表现，涵盖大中小市值的上市公司，大部分基金持仓也是从该指数成分股里选择，因此具有比较强的市场代表性。考虑到净资产相对稳定，于是采用PB估值百分位用作衡量市场整体估值水平，适合定投时金额或者股债比例调整。

目前整体估值水位在60%-70%区间，如果是定期不定额投资，就可以把定投金额降至基础定投额的80%，剩余20%当市场估值达到40%以下再加投。如果是定期定额投资，在具体品种上，如果没有低估品种，就可以把股票基金占比降至8成。

2、市场回顾

本周市场先抑后扬，三大股指单周收红，其中上证指数上涨0.4%，深成指上涨1.2%，创业板指上涨2.77%。行业上看，酿酒、环保、券商领涨，有色、钢铁、贵金属等领跌。

上周三，市场在连续成交量萎靡的情况下，情绪达到冰点。当天复盘文章讲，市场泥沙俱下，前期业绩好、估值不贵的强势股都开始补跌时，就是市场见底的信号。随后周四市场回暖，周五前期抱团股更是大幅反弹带动市场反攻。

至于市场究竟是反弹还是反转，我们无从得知，但是今年市场环境复杂，大部分公司面临流动收紧杀估值和经济复苏提业绩双重因素影响，所以收益和风险都是结构性的。业绩增长能否跑赢估值的调整这个因素，决定了手里的品种到底是会继续下跌，还是再创新高。

4月开始，上市公司2020年正式年报和2021年一季报预告将密集披露，这将会是前期抱团股的分水岭。从过往来看，高估值的公司如果能够在业绩报告中再次确认景气度，机构资金可能会重新加大对这部分公司的配置。

对于普通投资者，除非能够持续跟踪手里少数标的，否则最好的后市应对策略，依旧是根据市场整体估值控制股债比例，同时股票基金方面，选择长期业绩优秀的主动基金，均衡持仓。虽然基金在面临市场下跌时也会出现不晓得回撤，但好基金净值是不断上涨的。

比如基金池里的富国天惠，虽然2008年和2015年这种大股灾满仓扛过去出现净值大幅下跌，但都在随后1-2年时间基金净值又创下新高。这背后的原因，也是机构拥有足够的信息优势和投研能力，能够持续选择高景气度同时业绩表现出色的个股。

而在短期波动无法预测的权益类市场，