原标题：胜券在握｜中信建投吴浩：债市可多借鉴股市的信息披露制度

【编者按】

经历2020年高信用等级国企债券违约惊魂后，2021年债券市场会怎么走？哪些领域可能会有风险？投资机会在哪里？澎湃新闻联手专业债券资讯平台“胜券”，推出《胜券在握》专题，通过采访资深业界人士对上述问题一一拆解。

信用债市场一波未平一波又起。

继去年的永煤事件后，2021年年初，知名的开发商华夏幸福成为了信用债市场的热点。由于负债太高，叠加房地产融资收紧，资金链断裂后，华夏幸福出现了债务违约。截至3月30日，华夏幸福及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计372.10亿元。

中信建投证券资产管理部董事总经理吴浩近日接受澎湃新闻专访时指出，华夏幸福发生债务逾期是对信用债市场信心的进一步打击。

吴浩指出，从去年11月份开始，因为资本市场的股强债弱行情，引发投资者抛出一个非常流行的观点：债券产品比股票产品风险大得多。这个观点和大家的常识是相悖的。因为大家一般都认为固定收益类的产品很安全，收益相对比较确定。可如今，大家发现固定收益不仅不固定，风险甚至远远高于股票型产品。相比之下，股票市场虽然也没有抵押物，但是通过这些年的发展，各方面的机制和对投资者的保护相对而言可能要更加成熟。

要修复市场恢复对信用债的信心，吴浩建议，是否可以学习和借鉴股票市场，加大信息披露的频率，也接受投资者的调研，发行人企业也设立董秘。此外，还应接待日常投资者的信息披露，要跟投资者互动；设立规定时间的公司信息披露和网上沟通路演等活动，加大监督和提高信息的透明度。

中信建投证券资产管理部董事总经理吴浩

很多投资机构目前都在大幅收紧信评标准

澎湃新闻：2020年信用债市场风波是不是中国债券市场一个重要的分水岭和转折点？当前的信用债市场是否面临一场大变局？

吴浩：是的，将之视为分水岭怎么说都不为过。去年11月的这道分水岭对于市场而言，相当于是在多重打击后的最后一重打击，一度让市场顿时对所有信用债的信用资质都产生了怀疑。

2020年上半年，市场的信用状况就已日趋恶化——从民企逐渐蔓延至国企，包括北大方正、华晨汽车、紫光集团等均为国企。这几只债券不仅存量规模很大，且均为AAA评级，多家大型投资机构都因此踩雷。这些企业会爆雷大大超出了市场预期。再到2020年11月的永煤事件，称之为是中国债券市场的分水岭事件，怎么说都是不为过的。我所感受到的整个债券投资圈，所有周围的投资机构和相关的风控判断角度都发生了变化。在过去，看企业的财务报表，到企业去做尽调，基本就能发现企业的强弱——2020年11月10日以后还要判断融资人的还款意愿。