事项：

　　北京时间6 月9 日晚10 点，在匈牙利布达佩斯召开的3GPP RAN 第96 次会议圆满结束。在本次会议上，3GPPRlease17 标准(以下简称R17)宣布冻结，标志着5G 第二个演进版本(第三个版本)标准正式完成。同时，3GPPRlease18 标准立项工作也开始启动。此前在今年3 月份，3GPP 完成了R17 的功能性冻结(即完成系统设计)；此次会议则完成了R17 ASN.1 协议冻结(即完成所有流程和细节)。

　　国信通信观点：

　　5G 标准演进第一阶段圆满结束，R17 版本进一步完善商用性能和规范新技术应用。在5G 规模商用后，R17版本汲取了部署经验，优化了网络基础技术；应用侧，新技术得到进一步规范，覆盖了更多的终端类型。

　　网络侧：我国5G 网络部署全球领先，已具备开展深度应用的能力，运营商、设备商将持续受益新技术驱动的5G 垂直应用发展。短期看，URLLC、精准定位等技术在R17 得到增强，5G 应用商业价值逐步凸显。长期看，毫米波、非地面网络等新基础设施部署将助设备商迎来新一轮发展。

　　终端侧：我国物联网行业快速成长，R17 版本将打开物联网应用新的市场。21 年下半年以来，我国蜂窝物联网用户数月度同比增速均超过20%；根据Countpoint 数据，截至21 年Q3，全球物联网模组市占率前五公司均为中国厂商。R17 标准引入的RedCap、无界XR 等新技术定位清晰，将助物联网应用快速发展。

　　投资建议：运营商、通信设备商、物联网模组厂商持续受益5G 发展。我们认为，2019 年5G 发牌以来，eMBB业务增长迅速；在R17 冻结后，URLLC、mMTC 等新业务的技术规范进一步明确，5G 在各行业应用有望迎来广阔发展。推荐关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、广和通。

　　风险提示：5G 发展不及预期；创新业务发展不及预期；疫情影响加剧。

　　评论：

　　5G 标准演进第一阶段圆满结束，商用特性在R17 中得到进一步改善、新功能引进将赋能更多应用从技术演进阶段来划分，5G 第一轮技术标准分为三个阶段，分别是R15、R16 和R17；后续发展的R18、R19、R20 三个版本被视为第二轮5G 创新，也称为5G 演进(5G-Advanced)：

　　R15 作为5G 技术标准的第一个版本，在2019 年完成冻结。该版本定义了三大应用场景：增强型移动宽带(eMBB)、超可靠低时延通信(URLLC)和海量物联网(mMTC)。在实际演进过程中，R15 最侧重的是在增强移动宽带(eMBB)方面的提升，就是更快的网络传输速率，主要面向2C 消费者终端市场。目前现网应用的大部分是R15 版本技术，为5G 的商用发展打下了良好的基础。

　　R16 是5G 标准的第二个版本，在2020 年6 月冻结。除了继续增强移动宽带(eMBB)，以更快的上传与下载速度强化独立组网(SA)的5G 网络之外，还进一步完善了URLLC 功能，并引入5G 车联网(NR V2X)技术、免许可频谱设计(NR-U)、5G 广播与集成接入与回传(IAB)等技术，这为5G 在垂直行业应用的拓展打下了良好的基础。

　　R17 是全球5G 标准的第三个版本，也是5G 标准第一阶段的最后一个版本。R17 作为5G 技术演进的收官版本，主要内容包括对网络商用特性进行了改进、引入了新功能、探索新技术方向，对前两个5G标准版本进行持续推进。这为加速5G 在各种场景的商业应用落地提供了规范与保障。

　　R18 是5G-Advanced 的第一个版本，3GPP 在2021 年4 月正式将5G 演进技术命名为5G-Advanced，并在6 月召开Rel-18 专题研讨会；在本次3GPP RAN 第96 次会议上也基本完成R18 立项的全部工作。

　　在5G 标准中定义的三大标准场景eMBB、mMTC、uRLLC 基础上，5G-Advanced 进行了深入的增强和扩展，新增了三大新场景，即：UCBC(上行超宽带)、RTBC(宽带实时交互)和HCS(通信感知融合)。

　　R18、R19、R20 为5G-Advanced 的三个版本，是5G 标准的演进版，承担着5G 和6G 之间过渡和衔接的作用。

　　投资建议：运营商、通信设备商、物联网模组厂商持续受益5G 发展。

　　我们认为，2019 年5G 发牌以来，基于eMBB 的5G 业务实现了规模商用；在R17 冻结后，URLLC、eMTC 等新业务的技术规范进一步明确，5G 在各行业应用有望迎来广阔发展。推荐关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、广和通。

　　风险提示：

　　5G 发展不及预期；创新业务发展不及预期；疫情影响加剧。

（文章来源：国信证券）