宏观：流动性总量与资金价格

　　货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放100 亿元； 5 月，M1 增速4.6%；M2 增速11.1%。

　　2022 年5 月新增社融2.79 万亿元，金融机构新增人民币贷款1.89 万亿元，较上月相比总量数据已有回升，但信贷结构尚待改善，实体经济对于资金的需求弱于供给，企业及居民未来预期仍未改善。

　　货币市场：上周短端利率多数下行，截至6 月10 日，SHIBOR 隔夜利率为1.40%，较前一周下行3BP，R007 和DR007 为1.63%和1.57%，较前一周分别下行4BP 和5BP。

　　同业存单：同业存单发行规模有所减少，发行利率上行。6 月6 日至6 月10 日，同业存单发行575只，较上期增加320 只；发行总规模5390.8 亿元，较上期增加3955.4 亿元；截至6 月10 日，1 个月和3 个月同业存单发行利率分别为1.95%和2.10%，较前一周分别上行17BP 和2BP。

　　国债市场：上周1Y 国债收益率为2.01%，较前一周上行5BP，10Y 国债收益率为2.76%，较前一周持平，期限利差下行6BP 至0.75%。

　　信用债市场：上周5 年期企业债收益率上行5BP 至3.31%，信用利差上行1BP。

　　海外：(1)利率：上周10Y/1Y 美国国债收益率分别为3.15%和2.58%，较上周分别上升了19BP 和40BP；期限利差为0.57%，较上周略有下降；(2)市场及情绪：标普500 与纳指较上周分别下跌6.61%和7.93%，VIX 指数也较上周上升2.96 点至27.75，与上周相比有所上升，反馈了市场风险偏好有所恶化。能源价格上涨和供应链问题持续维持通胀久处高位，5 月美国CPI 同比增长8.6%，创仅40 年新高，给美联储带来了巨大挑战；(3)外汇：美元指数上升，人民币相对美元汇率略有贬值。

　　微观：股市流动性

　　一级市场：(1)IPO:上周IPO 融资金额回升至116.14 亿元，前一周为1.63 亿元，共有11 家公司完成了IPO 发行上市。本周完成IPO 公司数量比上周增加，发行市场有所回暖；(2)股权融资全貌：

　　2022 年以来，5 月募资总额为639.47 亿元，处于低位，目前来看6 月份股权融资和IPO 规模有望较5 月进一步提升。

　　二级市场：(1)新成立基金：新成立公募基金规模总计811.37 亿元(前期396.21 亿元)，其中，偏股类和混合型公募基金规模约40.37 亿元，较前期增加20.13 亿元。(3)产业资本——重要股东增减持：上周重要股东净减持27.43 亿元，前一周净减持约51.28 亿元。上周减持规模前五的行业为电气设备、化工、机械设备、食品饮料、医药生物。(4)杠杆资金——融资融券：两融规模：两融融资余额约为15327.756 亿元，占A 股流通市值2.32%，两融规模略有增加，两融余额占A 股流通市值保持不变。两融交易：两融交易额为3372.10 亿元，两融交易占A 股成交额为7.97%，两融交易规模和两融交易占A 股成交额均有明显上升。(5)市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约498.53 亿元，较前一周净流出额减少322.18 亿元。净流出行业明显多于净流入行业，净流出较多的行业有电子、汽车、机械设备、建筑装饰和农林牧渔。(6)北向资金——陆股通：

　　北向资金为净流入，当周净流出规模为368.30 亿元，较上周增加114.86 亿元，北向资金延续净流入。陆股通上周净流入前五的行业分别为食品饮料、医药生物、商贸零售、建筑装饰、建筑材料，净流出前五的行业分别为计算机、纺织服饰、家用电器、社会服务、石油石化。(7)限售解禁：上周限售股解禁555 亿元，前一周限售股解禁280 亿元，预计本周限售股解禁347 亿元。

　　市场情绪

　　融资交易占比：上周期间融资买入额为2395.50 亿元，前一周为3177.31 亿元；买入额占A 股成交额为6.80%，较前一周(7.51%)略有下降，投资者交易活跃度较前两周有所下降；风险溢价：上周A 股风险溢价报的2.94，较前一周下降了0.14 点，风险溢价下降，市场风险偏好略有上升。

　　风险提示：国内经济下行超预期；新冠疫情扩散超预期；数据统计与现实存在差异。

（文章来源：国元证券）