回顾刚过去的三个月，一二月份多头行情势如破竹，原油市场仅历时2个月涨超三成，在世界各国疫苗积极推进、疫情形势向好和货币宽松政策支持的背景下，需求复苏成为上涨的主力，而OPEC+的主动限制供应和沙特单方面额外减产则助推了油价，WTI被中东地缘局势紧张影响，触及近两年高位后，却在美国十年国债收益率持续上行、美元指数走强后，在“黑色周四”夜间回吐三月所有涨幅，犹如过山车般的原油行情将驶向何方？OPEC+大会对产量调整有何影响？后市的供需格局又会发生哪些转变？

日前，在由中信建投期货和上海国际能源交易中心联合举办的原油2021年春季策略报告会上，中信建投期货有限公司能源化工事业部总经理李彦杰、中国中化集团经济技术研究中心研究员王海滨、金联创网络科技有限公司油品高级研究员许安静通过万得3C会议在线分享了有关行情波动的看法及对后续原油价格走势的研判。

以下为会议内容实录整理（部分），预计阅读时间3分钟。

核心观点

01

在需求恢复的大背景下，供给端的延长减产共同驱动油价上涨

首先回顾一下今年的情况，一季度三个月过去了，走势非常明显，而且又能找到比较强的支撑因素。

其实在1月份的时候，主要是欧佩克大会达成了减产，特别是沙特额外减产对整个市场的影响非常大。

随着时间的推移，2月份基本上在供给端的影响下走得比较好。可能有一部分原因是美国的严寒天气导致产量的下降，后面在2月底3月初的时候，油价其实有一定的回落。

理性客观来说，前两个月确实涨得比较多，所以有一定的回落，但是在3月初的时候，沙特又宣布继续延长减产，对市场的支撑非常大。到了3月份的时候，市场的波动就比较大了，主要的旋律还是以回调为主，但是下方的支撑还是比较明显。

如果我们把一个季度的时间连起来看，会发现油价上涨的支撑，其实受供给端的影响比较大。主要的因素肯定是供给端，特别是延长减产，但是我个人认为是在需求恢复的大背景下，才造成了油价相对来说比较顺畅的上涨。

而且波动虽然大，但基于基本面去判断油价的价值，到了比较高的位置的话，从多头的心态来说，还是会有一些顾忌，或者说上方还是会有压力。包括布油从上涨到70以上的时候，到现在的回落，其实也比较明显地反映了这样的情况。

02

从原油目前的库存情况来看，布油价格上行的压力较大

先说一下我们对行情的看法，大方向来说依然比较看多。

总结布油到70美元上方的情况，会发现在欧佩克减产的背景下，油价相对来说比较坚挺，一直到3月份，有点不同的就是现在从需求的角度来说，是很确定性的复苏，但是从时间上来说，目前还没有达到疫情前正常的原油需求的水平，这也是我们觉得短期内价格冲上去之后，会受到比较大压力的主要原因。