记者独家获悉，近日部分头部私募在新产品备案时，监管要求私募产品如果投资雪球结构期权，投资比例不得超过25%。

　　“最近在产品备案时，如果产品为全范围投资的基金，监管会询问产品是否会投资雪球结构期权(该雪球结构产品与投资者交流交易平台雪球并无关联)，如果投资的话，需要按照券商资管和基金子公司的标准，即投资比例不能超过25%，因此最近我们在合同中重新标注了‘若本产品投资雪球结构，则期权费以及初始缴纳的保证金合计不超过基金资产净值的25%’，目前正等待托管方反馈。”沪上一家百亿级量化私募人士透露。

　　资料显示，去年9月，部分券商资管和基金子公司就曾收到窗口指导，要求单只产品投资雪球结构期权的比例不超过25%。今年1月，部分涉及衍生品业务的信托公司也收到监管窗口指导，要求暂停涉及雪球类券商收益凭证产品的发行。

　　业内人士坦言：“雪球结构产品去年以来受到监管的重点关注，券商资管和基金子公司的比例限制比较明确，但对于私募，监管一直没有相关的窗口指导或明文规定进行限制。此次中基协在备案时提出25%的上限要求，可以看出雪球结构期权严监管仍在持续。”

　　值得注意的是，6月2日，中基协发布《关于私募基金管理人登记备案工作相关事宜的通知》，其中包含《私募投资基金备案关注要点》(下称“要点”)。要点也提示，私募管理人针对单一标的，以及收益互换、场外期权等场外衍生品标的，进行详细、明确、充分的披露。

（文章来源：上海证券报）