继减持顾家家居之后，百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）又退出了对“海航系”旗下天津亿城山水房地产开发有限公司（以下简称“天津亿城”）的证券投资。虽百年人寿投资端频现波澜的行为，是否和回笼资金、补充资本金有关尚存一定争议，然而3月21日，北京商报记者从百年人寿处独家获悉，该公司最新一期的风险综合评级摆脱了长久以来不合格的泥淖，历时两年多终于回归B级。

股权回购背后藏玄机

日前，海航投资（以下简称“海航投资”）于深交所发布五份公告显示，截至2020年12月30日，海航投资已按照相关《股权回购协议》、《支付协议》的约定按时、足额向百年人寿支付了股权转让价款10.90亿元，以回购百年人寿所持有的天津亿城48.94%股权份额。股权回购完成后，百年人寿将不再持有天津亿城股权，而海航投资将100%持股天津亿城。

追溯至2017年，海航投资与天津亿城、百年人寿三方签订协议，约定基于海航投资合计8亿元债权转股权增资天津亿城为前提，百年人寿对天津亿城增资11.5亿元。

增资后，百年人寿持有天津亿城48.94%股权，海航投资持有天津亿城51.06%股权，仍为天津亿城控股股东。根据约定，百年人寿投资期限为5年，每年收取约定固定投资收益，五年到期后，将由海航投资以百年人寿实缴出资余额，回购百年人寿所持有的天津亿城全部股份。

不过，由于天津亿城在2017-2019年连续三年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）实际金额分别为-286万元、4714万元、297万元，未达到相关协议约定的2亿元、2亿元、3亿元最低金额，触发了提前回购条款，海航投资需按照约定履行回购义务。2020年12月19日，百年人寿、天津亿城和海航投资三方签订《股权回购协议》。

《股权回购协议》签订之前，去年12月4日，海航投资董事会审议通过议案，同意天津亿城与百年人寿签订协议，约定由百年人寿购买天津亿城开发建设的亿城堂项目剩余写字楼、集中商业、商铺、酒店式公寓及车位，合同总金额12.73亿元。

相关公告显示，天津亿城于去年12月7日收到百年人寿支付的项目首付款1.83亿元，并用应收百年人寿不动产交易款尾款，代海航投资向百年人寿支付股权回购款。有业内人士指出，此次转让属于“以资抵债”，海航真正收入囊中的实际为1.83亿元首付款。

那么，这一交易对百年人寿有何影响？另有业内人士认为，此举与百年人寿回笼资金、补充资本金有直接关系，对于百年人寿资本结构影响很大，甚至可能影响其核心竞争力。