乡村振兴引发各路力量蜂拥而上，如何才能保证资本在进入乡村时避免急功近利，更多关注长期价值、肩负起社会责任？

　　根据中国人民大学中国普惠金融研究院(CAFI)发布的《释放潜能：社会责任投资助力乡村振兴》(以下简称“《报告》”)，在明确乡村振兴的主要目标外，广大致力于乡村振兴和发展的资本应眼光更为长远，更具有包容性和耐心，推动项目时兼顾“三农”人群中个体的利益。

　　《报告》执笔人、CAFI研究部执行主任胡煦告诉《中国经营报》记者：“在投资支持乡村振兴的过程中，市场主体很难避免出现‘使命漂移’情况，这也是我们在‘投资’基础上强调‘社会责任’的原因。兼具社会责任与财务回报‘双重目标’的社会责任投资可以填补资金缺口、提高公共投资效率，有助于让资本更负责任地下乡。”

　　乡村振兴面临三大挑战

　　据了解，《报告》是继去年的《社会责任投资的实践与前景——从边缘到主流》报告之后，由CAFI正式发布的第二部关于社会责任投资主题的学术力作。《报告》参照“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”的乡村振兴战略20字方针，对乡村振兴的路径以及需要解决的问题进行了精准分析。

　　《报告》除了明确乡村振兴在提高农业全要素生产率、发展县域乡村产业、提升农村人力资本、推动乡村生态资源价值实现等方面的主要目标外，还提出了实现乡村振兴面临的三大主要问题——县域财政、农村中小银行和私营部门面临的资金缺口、公共投资落地成效难检验、资本下乡存在急功近利。

　　县级政府、农村中小银行和乡村私营部门这三类地方主体是乡村振兴的主角，作用不可替代。但没有资金，地方主体很难发挥潜在的作用。根据《报告》测算，如果把相对落后地区县域范围内的公共服务水平提升到全国平均水平，县及以下财政支出合计每年需要增加1.67万亿元。如果新增支出全部由各省自行负担，有些地区的压力巨大。

　　农村中小银行主要指的是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行以及村镇银行等新型金融机构。《报告》显示，2020年末，31%的涉农贷款余额来自这些中小机构。统计数据显示，从2015年到2020年，农村信用社ROE从12.9%下降至5%，农村商业银行ROE从12.4% 下降至7.6%，农村合作银行ROE从12.3%下降至3.7%，村镇银行等新型机构ROE从8.7%下降至3.9%。

　　《报告》课题组认为，盈利状况的下滑限制了农村中小银行内源性资本补充，同时也就限制了风险资产增长，限制了它们进一步向农村地区市场主体提供信贷支持。根据农村中小银行目前的盈利水平，涉农贷款余额每年增长5%都是一个挑战。

　　资本在下乡过程中，急功近利和使命漂移的风险值得关注。

　　《报告》指出，农村中小银行股东违规开展关联交易问题突出。课题组援引银保监会官网2020年8月披露的内容，比如：“某农商行以不足该行最低执行利率一半的水平向9个关联方发放贷款2.5亿元。”又比如：“某农商行未履行关联交易审查程序，其股东及多家关联公司以‘化整为零’方式从该行获取数十笔贷款，总额占该行资本净额的95%，其中大部分已形成不良。”

　　此外，一些案例也显示，资本下乡发展规模种植时，有可能在“重新洗牌”过程中影响农村中坚力量的利益。

　　急需引导社会责任投资下乡

　　在胡煦看来，在当前的体制环境和发展阶段，投资乡村需要负责任的资本——下乡发展现代农业，需要顾及小农户的利益；在乡村发展产业，还需要顾及环境效益。而社会责任投资可以在提供投资指引、推动使用影响力度量与管理和完善市场化生态补偿等方面释放出巨大的潜能。

　　事实上，当前可持续金融、ESG投资、影响力投资等新兴理念已经被越来越多投资者接受。虽然侧重有所不同，但它们都强调投资应该关注社会和环境问题。为了建立共同语言、形成合力，中国普惠金融研究院曾建议把它们统称为“社会责任投资”。

　　统计调研显示，作为正在崛起的新兴理念，社会责任投资追求财务回报、社会环境效益双重目标，因此资本更有意愿参与乡村发展。截至2022年一季度末，联合国负责任投资原则(Principles for Responsible Investment，PRI)国内签署成员机构已经达到96 家。

　　全球可持续投资联盟(Global Sustainable Investment Alliance，GSIA)统计数据显示，2020年初，欧洲、美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、日本使用可持续投资策略的资产规模合计35.3万亿美元，两年增长15%。据全球影响力投资网络(Global Impact Investing Network，GIIN)估计，2019年末全球影响力投资资产规模达到7150亿美元，较上一年增长42%。

　　课题组认为，比如在支持基础设施建设方面，投资机构可以认购地方政府债、参与PPP(Public-Private Partnership)项目。因为看重社会效益，投资者可能愿意为PPP项目提供低于市场利率的贷款，节省融资成本。在支持乡村产业发展方面，投资机构可以参与地方财政牵头设立的乡村振兴投资基金。因为关注小农户的利益，社会责任投资让产业发展惠及广大小农户。

　　上述项目在国际上都已经有了较成功的实践案例。比如，欧盟旗下政策性银行EIB(European Investment Bank)为意大利的一个公立医院PPP项目提供了低于市场利率的贷款，节省下来的融资成本全部用于设立社会影响力投资工具，为当地社会项目提供融资，并聘请第三方机构监测投资产生的社会效益。再比如，社会影响力投资基金Yield Uganda Investment Fund，在向乌干达一家豆制品加工厂注资时，要求加工厂建立常规采购机制，让提供原材料的小农户一同受益。

　　针对在公共服务方面，常常出现的投入资源不见得产生效果，绩效考核又很难评价公共投资真实效果的难点，《报告》提出效果导向金融(Results-Based Financing，RBF)是解决上述问题的一项工具。实质就是“为效果付费——有成效，才付钱；没效果，不付钱；成效大，付得多；成效小，付得少”。据悉，这项工具在教育、医疗卫生和就业保障等方面已经有了不少实践案例。

　　胡煦也强调：只有良好的主观意愿是不够的，还需客观的数据和方法来评估社会环境效益，避免“使命漂移”。好的动机，加上必要的影响力度量、管理、披露和独立第三方审计，才是社会责任投资提供的解决方案，引导负责任资本投资乡村。

　　这也是影响力投资机构普遍达成的共识。GIIN调研发现，在受访的全球276家影响力投资机构中，有86%认为开展影响力度量和管理对了解投资产生的社会效益是否能够达到既定目标非常重要。

　　全国人大农业与农村委员会副主任委员刘振伟认为，实施乡村振兴战略，中国提出五个振兴，都离不开资金投入。提高金融服务乡村振兴的能力和效率受到从中央到地方的高度关注。《报告》围绕乡村振兴面临的资金需求与社会资本助力乡村振兴做了路径分析，符合实际。

　　他还建议，需要进一步关注农村金融服务长期以来存在的缺陷，进一步推动“资本的逐利性与农业的弱质性”“国有金融机构的功能定位与培育适度竞争功能互补的农村金融市场”“农村金融的碎片化与建立金融服务乡村振兴的长效机制以及保持政策稳定性”“农村金融服务的监管目标和农村金融环境”等几对矛盾在未来深化改革中逐步解决。

（文章来源：中国经营网）