原标题：五一长假将至，谨防汇率等风险！分析师解读汇市、股市、债市大宗商品影响因素

作者：中国外汇投资研究院金融分析师 李钢

近期汇市、股市、债市及大宗商品市场态势非同寻常，美元中期趋势再度陷入焦灼不定状态。美指于93.43点阻力承压下行，这与美股稳定而强劲的涨势并不协调，而美债收益率再度下行与美元关联也异于常态，大宗商品价格对其他资产的短期不确定性影响更是推波助澜。这种较为混乱的局面体现出市场对基本面现实与前景的迷茫与疑惑，一方面，美欧等世界主要经济体经济复苏加快明朗，但个别国家或局部地区疫情再创新高令全球不平衡性加剧，这对长期经济前景影响难以预料。另一方面，当前金融资产价格与价值界定并不符合常理，投机和投资评估并无可参考的历史经验，这令市场行为偏于短期化，因而金融资产价格波动率明显扩大且无序。尤其是未来两周美欧等国家重点经济数据或消息频繁发布，恰逢我国五一长假期间部分金融市场休市，资金与资产风险将显著增加，因而理性分析评估风险十分重要。

近期美国与我国关键基本面影响因素

美欧基本面重点因素影响凸显。当前美欧最值得关注的重点是第一季度GDP数据，这将是其普遍性接种疫苗并开放经济后的首次数据，将直接体现经济复苏的韧性和潜力。相对而言，市场对美国经济增长更为乐观，尤其当前美国制造业和非制造业PMI数据均优于欧元区，而就业数据及最新企业财报也显示其实体经济经营状况持续向好，这主要源于美国多轮财政刺激计划行之有效，由此未来更大规模的经济增长计划更加提振市场信心。但欧元区或欧洲因第三轮疫情抑制经济活动，其财政支持措施尚存争议，并未有效执行，因而第一季度GDP或维持低迷状态，未来前景有待跟踪。

美国另一焦点事件是美联储利率决议及新闻发布会，此前鲍威尔已有减少债券购买规模的相关政策指引，而此次重点在货币宽松政策退出计划的具体节奏、机制或信号。尤为重要的是美联储对当前就业和通胀数据的评估措辞将刺激美元等相关资产价格短期波动加大。之前美联储多次对外表态普遍认为当下通胀只是“暂时”偏高，并认为其有充足且可控手段降低通胀对经济的不良影响；但最新消费者和生产者价格数据显示3月价格出现大幅上涨，CPI创下2018年8月以来的最大涨幅，PPI则创下2011年以来的最大涨幅；因而此次美联储或重新评估通胀的持续性及对实体经济的长期冲击作用。此外，虽然美联储多次强调实际就业状况仍未达到其目标水平，但现实是美国失业率已降至6%，初请及续请失业金波折中向好清晰，美联储言论或是刻意危言耸听渲染不良氛围。