实体经济：7 月上旬局部地区疫情有所反弹，防控形势严峻复杂。上周生产整体持续恢复，但是钢产连续回落，降至近年同期低位，或与钢铁限产政策的落实有关。在需求端，随着汽车消费刺激政策加码，近期汽车消费持续改善。在经历了积压需求集中释放后，房地产销售面积环比回落，降幅强于季节性，其中二线城市尤为明显。此外，建筑用钢成交量、水泥出货率环比回落，仍处近年同期低位。

　　流动性：上周货币利率下降，央行净回笼资金，美元指数上行，在岸人民币对美元汇率贬值。上周连续5 个交易日，央行将逆回购操作的规模从前期日常的100 亿元缩减至30 亿元。我们认为，这并不意味着货币政策的转向。

　　考虑到经济的下行压力，我们认为降息、降准的空间已经打开。同时，央行会继续发力宽信用，加大对“小微企业、科技创新、绿色发展”的支持。

　　政策：商务部等17 部门发文，提出支持新能源汽车消费，各地区不得设定本地新能源汽车车型备案目录等要求。研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。要求加快活跃二手车市场，取消对开展二手车经销的不合理限制，明确登记注册住所和经营场所在二手车交易市场以外的企业可以开展二手车销售业务。自2022 年8 月1 日起，在全国范围取消对符合国五排放标准的小型非营运二手车的迁入限制。

（文章来源：海通证券）