前海开源杨德龙在节目上表示，在加息周期里面，多数资本市场表现不佳，而A股能走出独立行情，经过前期调整充分释放风险后，A股已具备布局机会。

　　以下为文字精华：

　　提问：美国CPI是达到了8.6%，创下了近40年来的一个新高。美联储量化宽松对全球的股市带来什么影响？

　　杨德龙：美联储过去两年大量放水，今年则出现了加息缩表，说明政策目标改变了。过去两年是为了应对疫情的冲击，所以采取了加息缩表，而今年则是为了应对高通胀，不得不进行收紧。

　　这一放一收受影响比较大的，一个是大宗商品价格可能见顶回落，一个是股市美股出现大幅度下跌，同时美联储货币政策对全球央行都会形成影响，对于中国央行的影响相对较小，因为中国央行之前政策较为稳健。为了应对疫情的冲击，改变经济增速下滑的局面，央行采取了降息降准的方式来刺激经济，这一点和美国是不一样的，所以美联储收水对于A股的影响并不大。

　　提问：为了应对通胀，全球央行正在加快加息的步伐，据报道今年已经至少有45个国家的央行上调了基准利率。但是尽管如此，通胀压力仍然在全球范围内不断攀升。在海外高通胀的背景之下，国内的物价是否会受到影响？

　　杨德龙：在全球通胀的情况之下，输入型通胀的压力依然存在，包括大宗商品价格，石油天然气的价格比较高，会推高PPI，从而传导到CPI上。好在今年猪肉价格仍然比较低，所以CPI控制得比较好。

　　现在主要的政策目标是稳增长，应对疫情的冲击，提升经济增速。世界其他央国家央行为了稳定汇率，不得不跟随美联储的步伐进行加息，这样的话对当地经济都会形成一定的负面影响。在加息周期里面，多数资本市场的表现不佳，所以A股能走出独立行情，可以说是非常不容易。这是 A股市场经过前4个月的下跌之后，充分的释放风险之后，开始具备了一定的布局机会。

　　提问：我国的货币政策会如何应对？

　　杨德龙：我国央行的话保留了比较多的政策工具来应对，大家可以看到前段时间已经是进行了降息降准，虽然没有降基准利率，但是降了5年期LPR利率来释放信号。央行在使用货币政的工具的时候要考虑多方面因素，既要考虑稳增长因素，又要考虑美联储加息，导致美元走强。

　　如果央行过度降息或者过快降息，中美的货币政策偏差较大，可能会造成人民币贬值。保持人民币汇率稳定非常重要，所以这一点也是大家要注意的，央行有点束手束脚，主要是防止人民币出现较大幅度贬值。

　　前段时间人民币已经出现了一波贬值，后来央行下调了外汇存款准备金率来提振人民币，所以后期央行还会继续宽松，但是不会过度宽松。

　　提问：帮我们来解读一下5月份的宏观数据？

　　杨德龙：5月份经济相当于4月份有所回暖，但是整体增速情况不佳，主要还是受到疫情的影响。疫情对于很多城市的经济增长都形成了负面影响，也导致5月份的经济增速不足，但是和4月份相比已经有了环比改善。

　　做投资看得是边际变化，不是看绝对值，所以只要边际变好，实际上对股市就已经有了推动，就有了机会。

　　那么在4月底市场情绪非常悲观，我建议大家要做逆向投资，在市场最悲观的时候，往往也是好公司最便宜的时候，通过在底部布局新能源和消费行业的白马股，来抓住中长期的机会，是比较好的一个投资策略。

　　从经济转型的角度来看，新能源和消费无疑是两大确定的方向。由于新能源受到疫情的影响较小，新能源汽车销量保持在高速增长，而光伏风电的装机量不断的超预期，所以新能源成为这波上涨领头羊。