嘉实基金滕抒含在节目上表示，随着国内疫情的逐步好转，经济基本面的预期开始更加乐观，消费场景的恢复将带动相关企业逐渐走出困境，重拾增长，因此现在市场对消费行业的预期更乐观一些。

　　以下为文字精华：

　　提问：近期A股的食品饮料板块持续走强，背后的原因是什么？

　　滕抒含：两个关键词，就是疫情复苏、困境反转。国内经济基本面还是消费的主要影响因素，首当其冲的就是局部疫情的影响。前期疫情造成了大量线下服务业、实体、商品类的消费场景受挫或者消失。另外因为这些场景的消失，导致个体户、小商小贩生意变少甚至没了生意，传导至中低收入人群的收入水平有所下降，对开支能力和意愿也形成连带效应，街边小店关门歇业明显增多。另一边，由于疫情影响，居民消费能力和意愿遭到了打击，老百姓花不起、没钱花，使得整个消费板块基本面和股价都遭受到了一定的冲击。因此严峻的疫情是此前压制消费板块行情的最关键因素。

　　围绕疫情这一关键因素，在3月到5月底之间都先后出现了一系列的边际好转，先有各项促消费政策，然后疫情复苏拉开帷幕。6月1日上海正式复工复产，交通出行逐步恢复至常态，北京疫情也稳中向好。最新一版新冠防控方案，在入境人员隔离管控时间、中高风险区域划分、全员核酸检测策略上均都有所松动，6月29日起行程码统一取消星号标记，疫情复苏的逻辑得到确认。随着国内疫情的逐步好转，经济基本面的预期开始更加乐观，消费场景的恢复将带动相关企业逐渐走出困境，重拾增长，因此现在市场对消费行业的预期更乐观一些。

　　提问：目前市场的主线似乎还在新能源身上，那接下来市场主线的位置有望交接到大消费板块手中吗？是否有望形成趋势性的行情？怎么定义此轮反弹？

　　滕抒含：市场不同的板块开始反弹的时间节点会受到板块的核心影响因素的催化，比如成长板块，是在4月底就开始反弹，那么根据我们过去A股的经验，经济基本面相对较弱时，成长板块通常会在流动性或基本面触底信号出现的初期就抢跑，容易成为最早开始反弹的一个板块，所以新能源率先迎来反弹行情。但是消费板块，由于受经济影响大，往往会在经济基本面的底部更加明晰的时候才开始反弹。所以我们会看到，消费的反弹相对于新能源赛道滞后。

　　目前消费的涨幅确实是明显的低于新能源板块的。有一个重要原因是消费板块其实是很早就开始了下跌行情，2021年初就开始下跌，已经走了一年多的熊市了，市场对消费板块相对来说关注度和情绪要低一些。并且这轮反弹是从5月我们看到上海解封、北京也逐步解封之后、经济基本面预期明显好转之后，消费板块才开始反弹，到现在本身时间也不长，在疫情持续复苏的大背景下，消费补涨空间还是存在的。而消费的趋势性行情能否形成，则有赖于困境反转后，消费基本面的修复是否具有持续性，需要进一步关注企业二季度业绩情况。