从2012年起，银信合作受限、房地产信托受调控、风控隐忧等因素不断考验着信托业这匹“黑马”的成色。注册地位于江西南昌的中航信托在2014年成立了资产管理部，提前布局标品业务。

“信托人天生富有创新精神，在严监管和经济转型的背景下，我们必须打破以往的路径依赖，先行一步布局标准化、净值化业务。”5月初的一天，中航信托副总经理张瑰在接受本报专访时表示，信托业过往粗放式的项目驱动的业务模式不可持续，信托公司需要重新审视自身的资源禀赋和业务结构，在发力标品业务的同时建立专业化的事业部制团队，真正发挥信托的资产配置功能。

“拓展标品业务没有捷径”

“2012年后信托公司的三大传统业务都遭到了不同程度的冲击，因此中航信托从2012年下半年开始就研究基金化运作的短期理财产品，于2013年初正式推出首支增强型货币基金类产品，2014年又在此基础上成立公司首个准事业部制部门——资产管理部。既能给客户提供非标信托产品投资间隙期的短期理财工具，又打破了投行业务的资产导向性路径依赖。”张瑰表示。

万事开头难。中航信托资产管理业务初设时的标品业务发展并非一帆风顺。因此，其发展的历程或能为行业发力标品业务提供一种思路。

据张瑰介绍，最先做的是争取让标品业务得到公司的战略重视。中航信托2014年便将标品业务的发展放在公司战略层面进行考量，形成了资产管理业务、另类投资业务、财富管理业务并驾齐驱的格局。另外，中航信托还对后台系统持续更新迭代，建立了内部信用评级系统、资产管理业务系统、资管业务风险管理可视化系统等，支持净值化产品的估值、风控体系。同时设计合理的投研人才绩效考核制度，提升投研实力，保持业绩稳定。

张瑰建议，每家信托公司的资源禀赋各不相同，因此应在认清本体、明辨市场和监管环境的基础上选好标品业务的切入点。零基础的信托公司可以从发展事务管理类标品业务起步；具备一定投研、系统基础的信托公司则可以从主动投资管理起步。“标品业务的发展没有捷径，必须扎实提高投研能力和市场推广能力，用长期业绩说话。”

“要从粗犷经营转向精细化运作”

不仅在标品业务布局上先行一步，张瑰对团队架构的思考也值得业内参考。

在张瑰看来，标品投资业务不宜延续非标业务的项目制团队模式，因为公开市场投资面对的是相对复杂的变化的系统，系统中包含多方面因素，若想厘清系统的运转规律就需要有强大的投研体系支持，事业部制团队更匹配资产管理的需求和内涵。

“以后，信托公司的非标业务很难延续此前行业粗放式发展阶段中多团队平行竞争的展业模式了。”张瑰坦言，信托公司未来面对的交易对手方会有诸多变化，比如融资工具创新、融资渠道变化、合作方所处行业多样化等。这些变化将倒逼信托公司的非标投资业务转型升级，从重抵质押物、轻产业研究的模式转向用产业思维开展研究、资金端需求驱动的模式。在这一转型发展阶段，信托公司的组织架构需要进行相应调整，建立具有产业研究优势的事业部制团队。