三大指数下探回升，房地产领跌

　　8月1日，三大指数集体低开，开盘后指数下探回升，沪指一度跌近1%。创业板指表现较强，临近上午收盘涨近2%，沪指震荡翻红。午后，创业板指继续高位震荡，沪指窄幅震荡。板块方面，机场、新能源车、锂电、电子元器件、煤炭等板块涨幅居前，房地产、公路、基建、银行、券商等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指报3259.96点，涨0.21%；深证成指报12413.87点，涨1.2%；创业板指报2733.74点，涨2.37%。沪深300报4188.68点，涨0.45%；中证500报6347.22点，涨0.84%；上证50报2781.68点，跌0.38%。中证1000报7180.45点，涨0.89%。两市合计成交9938.61亿元，北向资金净流入23.98亿元。

　　资金面：

　　8月1日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有50亿元逆回购到期，实现净回笼30亿元。

　　截至8月1日，上交所融资余额报8189.92亿元，较前一交易日增加9.31亿元；深交所融资余额报7115.34亿元，较前一交易日增加18.61亿元；两市合计15305.26亿元，较前一交易日增加27.92亿元。

　　消息面：

　　【美股三大指数集体收跌热门中概股普遍下跌】美股周一收跌。市场聚焦美股财报与经济数据，并担忧衰退与地缘政治风险。美国7月ISM制造业指数创两年多新低。美股7月大涨但分析人士怀疑它仅是熊市反弹。在创造了2020年以来最好的单月表现后，美股市场止步三连阳。截至收盘，标普500指数跌0.28%，纳斯达克指数跌0.18%，道琼斯指数跌0.14%。新能源汽车股集体上涨。热门中概股普遍下跌，阿里巴巴涨1.09%，京东跌1.24%，拼多多跌2.69%，每日优鲜跌超13%，腾讯概念股大幅下跌。

　　【美国7月ISM制造业指数降至52.8 创2020年6月份以来新低】新订单分项指数连续两个月萎缩，原材料价格支付分项指数创降幅创2010年以来最大。

　　【逆回购操作延续地量流动性保持合理充裕】人民银行8月1日小额投放20亿元逆回购，当日实现净回笼30亿元。自7月27日将逆回购操作量降到20亿元之后，这是人民银行连续第4个工作日进行20亿元量级的逆回购操作，在公开市场操作历史上较少见。罕见的“地量”操作背后是资金利率维持低位，市场流动性较充裕。专家认为，进入8月，资金利率保持低位水平，流动性合理充裕局面有望延续。

　　【权益类基金发行回暖创新型产品占主导】财联社8月2日电，今年前7月，新成立基金共819只，总发行份额突破8000亿份。从单月来看，7月基金发行整体情况不及6月，但权益类基金发行显著回暖，新成立的股票型和混合型基金发行份额占比达60.47%，发行份额环比增加近200%，其中以创新型产品为主导。此外，权益类基金发行回暖在私募基金发行领域也有体现。近日，勤辰资产崔莹的新产品正在各平台发售，资管老将王国斌管理的专户新产品泉果基金桃源一期也于7月28日开始募集。渠道人士透露，爆款产品有望继续出现。

　　周一三大指数下探回升，创业板指表现较强涨超2%。个股涨多跌少，赚钱效益较好。房地产、基建、银行、保险等板块领跌，拖累沪指表现。上周美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，鲍威尔会后讲话释放鸽派信号，外部扰动趋缓。7月28日政治局会议淡化了全年经济增长目标的要求，更强调用好现有政策，后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力，预计指数继续震荡整理，操作上建议暂时保持观望。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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　　东吴期货研究所投资策略早参20220802

　　1. 宏观金融衍生品

　　股指期货：

　　周一三大指数下探回升，创业板指表现较强涨超2%。个股涨多跌少，赚钱效益较好。房地产、基建、银行、保险等板块领跌，拖累沪指表现。上周美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，鲍威尔会后讲话释放鸽派信号，外部扰动趋缓。7月28日政治局会议淡化了全年经济增长目标的要求，更强调用好现有政策，后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力，预计指数继续震荡整理，操作上建议暂时保持观望。

　　2. 黑色系板块

　　螺卷：

　　河北地区8月1日12时至8月6日18时限产加严，区域内部分钢厂烧结限产力度在30%-50%，由于时间短，影响不会太大。昨日钢材现货价格整体成交尚可，日涨幅在100元/吨附近，建筑钢材日成交量达到19.7万吨，基本面仍有利于价格上涨，不过近两日宏观上一些风险不确定性较大，可以等待落地后再操作。

　　铁矿：

　　连续上涨后铁矿盘面有所回落，不过现货保持上涨趋势。本期铁矿供应继续回升，巴西贡献增量。不过当下关注点依然在需求端，随着钢价上涨和钢厂检修减少，生铁产量将逐步回升，铁矿上涨驱动仍在，前期多单可继续持有，不过不建议追多。

　　双焦：

　　市场再次传出澳洲焦煤进口的消息，刺激焦煤盘面尤其远月明显回落，9-1价差大幅走扩。本身对于澳洲焦煤进口就没有关税，因此消息本身就有错误，但也反映了澳洲焦煤进口对价格的影响，不过短期回落后09可以尝试轻仓做多。焦炭方面，焦炭盘面上涨后已经升水现货，现货有望逐步止跌反弹，操作上也建议逢低做多。

　　双硅：

　　昨日双硅在需求好转预期加强以及黑色系共振影响下，继续上行，硅铁基本面表现好于硅锰，因此硅铁上涨走势更为流畅，而硅锰表现为震荡上涨。而短期来看，双硅或仍有继续上行的空间，但是空间不多，因此短期单边可以逢低做多双硅。但从基本面驱动来看，双硅目前仍处供需宽松的局面，中期仍应以逢高空思路对待，或从双硅基本面强弱对比来看，也可继续多硅铁空硅锰。

　　3. 能源化工：

　　原油：

　　隔夜原油再度下跌，中美德法的疲软PMI数据重燃市场对美联储加息周期下全球经济衰退忧虑，此外利比亚宣称原油供应恢复至巅峰的120万桶/日以及8月份OPEC+会议即将召开也对市场有所影响，OPEC+会议将首次讨论其“理论上”完全退出减产后的产量方针，重点关注仍有一定剩余产能如沙特、阿联酋等国意向，消息人士称9月其石油供应计划或仅维持稳定或略有提高。

　　沥青：

　　7月第4周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步走高至38.3%，开工率不断走高是由于近期国内沥青利润已经反超燃料油利润，炼厂纷纷调整装置方向。当前基建氛围较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，短期需求预期增加与供应增加两相抵消。隔夜原油出现一定下跌，沥青短线氛围略微偏多。

　　LPG:

　　8月沙特CP丙丁烷下跌削弱进口成本，近日国内化工路线整体利润平稳，下游出货速度尚可，进口成本趋稳后市场情绪有所支撑，价格以稳为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，近期维持窄幅波动，整体观望为主。

　　甲醇：

　　昨日日盘甲醇主力合约高开低走，下跌0.70%，报收2551元/吨。夜盘低开低走，下挫2.66%，报收2529元/吨。消息面上，上周末美国两套整体345万吨/年甲醇装置重启恢复中，中安联合甲醇装置与MTO装置同步停车。市场消息称浙江兴兴MTO装置于昨日中午停车，山东鲁西MTO装置计划8月10日检修15-20天(甲醇装置仍未恢复)，澳煤有逐步放开进口传闻，三则消息的准确性均有待进一步核实。伊朗地区大面积降负停车的局面变化不大，进口缩减预期仍在。受利润以及限产等影响，部分装置存停车以及减产情况，局部供应仍存一定利好支撑。经过前期反弹，甲醇价格上涨较多而烯烃价格跟涨有限，MTO装置利润压缩后需重点关注是否有停车降负的行为。动力煤依价格依旧处于下降通道中，甲醇成本端支撑仍旧偏弱，时刻关注煤价变化。甲醇基差偏强，维持供减需增的基本面，但目前市场消息多空交织，单边回调做多操作需谨慎，注意需求走弱和煤价下跌的风险。

　　PVC:

　　从基本面来看，目前下游库存低位，在价格回暖的情况下，终端有一定的补库动力。但相对来说，在订单改善力度不强的情况下，PVC价格上涨空间受限。估值端，目前电石进入季节性检修，价格环比走强，外采电石制PVC生产利润亏损较大，PVC估值中性。短期PVC偏震荡，关注上方7000关口阻力情况。

　　4. 有色金属

　　沪铜：

　　全球制造业活动放缓，铜价承压回落。周一伦铜收跌1.57%；沪铜主力09合约日盘收涨1.23%，夜盘收跌0.51%。上周因中国推出更多稳增长措施，国内下游逢低买入，社会库存持续下滑；美联储加息靴子落地，市场风险偏好回升，铜价大幅反弹。供应忧虑重现亦扶助铜价走强，全球最大铜供应商Codelco上季度铜产量同比下降9.3%。但全球制造业企业面临市场需求不足的问题， 中国7月官方制造业PMI为 49，不及预期；美国7月ISM制造业PMI52.8，创两年多新低，新订单连续第二个月陷入萎缩。德国6月零售创近三十年来最大跌幅同比实际大降8.8%。操作建议：观望。

　　沪铝：

　　8月1日沪铝主力合约日盘收跌2.91%，夜盘收涨0.03%；LME收跌1.31%。周一国内电解铝社会库存67.8万吨，周度累库0.7万吨。目前西南地区部分产能的复产节奏受到影响，但供应过剩的压力仍存，需求端的淡季效应仍明显，基本面偏弱。在宏观氛围缓和及成本支撑下，短期内铝价将围绕平均成本线震荡运行，反弹受限；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价将继续承压。

　　沪锌：

　　8月1日沪锌主力2209合约收于24060元/吨，涨幅1.48%，夜盘跌0.31%，报24065元/吨，LME锌涨1.98%，报3367.5美元/吨。国内方面，随着近期硫酸价格的快速走弱，后续更多需要关注因炼厂亏损带来的减产可能。消费方面，初端开工维稳，暂无明显改善，仍需关注消费端的放量，尤其是终端订单的改善。总体上，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限。

　　沪铅：

　　8月1日沪铅主力2209合约收于15135元/吨，跌幅0.72%，夜盘跌0.16%，报15210元/吨，LME铅涨1.15%，报2060.0美元/吨。短期，尽管消费回暖，随着供应端的逐步放量，原再价差维持高位，铅价上方空间依然有限，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。

　　5. 农产品与畜牧果品

　　油脂：

　　隔夜CBOT豆类大跌，美豆扭转此前6连阳的走势。主要有两方面原因，一、近期中美局势问题，令市场担忧中国对美豆的需求；二、美豆生长优良率不降反增，USDA作物报告显示，截止7月31日，美豆生长优良率为60%，较前一周上调一个百分点，而市场预期是58%。受美豆走势影响，预计近期国内油脂将跟随回落。操作上，此前豆油多单止损离场，多豆油空棕榈油套利可继续持有。

　　豆粕/菜粕：

　　夜盘原油大幅跳水，操作建议观望为主。尽管即将公布最新的美豆优良率，但经济下行周期，宏观因素影响大于基本面因素影响。

　　玉米：

　　尽管夜盘大宗商品跟随原油跳水，但玉米夜盘收盘时大幅拉升，操作上建议顺势做多。预计即将公布的玉米优良率超出预期。

　　白糖：

　　巴西新榨季压榨进程进入高峰，制糖比和产糖率均呈现回升势头，原糖短期承压，价格重心有所下移。国内方面：当前仍处于国产糖去库期叠加三季度有需求旺季预期，集团策略仍以挺价为主，前期郑糖09合约大幅贴水现货提升了产业资金盘面接货意愿，而市场对下榨季全球食糖供需转为过剩预期较强，作为下榨季合约的SR2301、SR2305持续承压，郑糖期货盘面呈现近强远弱的格局。

　　鸡蛋：

　　供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致8月起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，南方出梅后食品厂需求有所增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整体需求向好。成本端：本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润处于年度低位，下半年预计蛋鸡养殖利润将得到明显修复。主观观点：综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除09合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议暂时观望，激进者可逢低逐步布局JD2301合约多单。

　　生猪：

　　因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中，短期猪价或将进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势。

　　苹果：

　　自上周栖霞80#以上客商片红下降0.2后，昨日栖霞纸袋80#一二级条红出现0.1元回落，山西早熟光果嘎啦随上市增加价格也出现0.1元回落。在早熟果价格高位，库存果成交氛围好转之下，库存果价格不涨反降，整体出库及价格表现均不及市场预期，或使情绪偏弱。策略上暂且观望，超跌再轻仓参与做多。继续关注库存果出库成交及价格，陕西早熟嘎啦交易情况。

　　红枣

　　红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于弱现实的局面，季节性淡季需求较弱，仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此09预计维持弱势震荡，但现货价格表现企稳，中秋备货即将来临，09价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为01合约盘面在11000附近存在一定支撑。可背靠11000逢低轻仓做多01。

　　花生

　　新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，面积大减情况下可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降，强化市场对产量担忧，且近期产区多地降雨资金做多意愿强，花生盘面小幅上涨。后期来看，除天气炒作外，今年减种较多以及播种推迟8月份春花生上市较少，而当期下游面临中秋备货需求，仍有利多支撑。但油厂具有较高定价权，油厂库存偏高，经济预期悲观以及油脂偏弱情况下，下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。

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　　期市有风险，投资需谨慎。

（文章来源：财联社）