资产配置的重要性

现代投资组合之父、诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾说：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。对于资产配置的重要性，我们已经耳熟能详。简单来讲，资产配置就是分散投资风险、提高组合收益率的一种平衡策略。

从历史数据来看，由于市场风险偏好的变化和流动性的改变，大多数时间，股债呈现跷跷板的关系。股债蹊跷板效应使得债市与股市的上涨和下跌是不对称的，因此，如果想获得较好的风险收益比，股债均衡配置是非常有必要的。

2011年到2020年的10年间，如果按照60%股和40%债券的比例去配置，和沪深300相比，10年的总回报分别为92.34%和75.20%，总回报相差幅度并没有十分悬殊。但持有体验却有着天壤之别，60%股和40%债券投资组合明显波动更小、回撤更小。

（Wind，2010-2020）

同时，我们还可以发现，”股熊债牛”的年份要远多于“股牛债熊”的年份，2010年至今，仅有2010年下半年以及2020年两个年份出现了较为明显的“股牛债熊”行情，债券资产表现出较强的收益韧性。

纯债基金的配置价值

权益市场收益预期不断降低的同时，纯债基金的配置价值也在进一步凸显。纯债基金是在严控风险的基础上，主要投向债券回购、高等级信用债、货币基金、银行存款等收益品种的基金，安全性较高，流动性较强。

纯债基金的净值近乎一条向上的直线，亏钱的概率很小，整体表现更为稳健，长期能做到5%-6%的年化回报。

由于债券基金指数是长期向上的，呈现出“慢牛”的走势，如果投资者长期持有将获得较好的持续回报。就算短期市场出现大跌，债券市场往往也是“逢坑必填”，反而是配置的好机会。