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　　国泰君安证券：未来三年计算机的投资主线就是信创

　　信创是贯穿整个计算机行业的主线。上一轮计算机行业(2019-2020年)的投资主线是云计算，将所有的细分赛道串联在一起。未来三年计算机的投资主线就是信创，可以将医疗IT、管理软件、金融IT、网络安全等赛道全部串联。因为底层基础软硬件替换以后上层应用软件需要全面适配升级，将带来大量业务需求。我们认为，信创将带来计算机行业一轮新的景气周期。投资建议来看，推荐办公软件龙头金山软件，中间件龙头东方通，数据库龙头太极股份(人大金仓)，国产密码龙头(格尔软件)。

　　国盛证券：应用软件或加速推进 核心迭代正当时

　　应用软件或加速推进，核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升，应用软件或加速推进。根据海比研究院统计，由应用软件、平台软件、IT 安全产品等组成的非核心市场规模有望从2021 年5100 亿元提升至2025 年16434 亿元，未来5 年复合增速约为33.98%。

　　ERP:企业管理核心系统，龙头竞争格局稳固。1)ERP 为企业经营管理的核心系统，涉及财务、生产制造、供应链等模块，业务逻辑具备相当的复杂性。根据前瞻产业研究院，2021 年中国ERP 市场规模接近400 亿元，而高端市场仍为Oracle、SAP 等厂商主导。2)国内龙头厂商用友网络、金蝶国际等历经数十年积累，逐步实现了技术追赶，其中用友网络头部客户优势显著、金蝶国际云ARR 稳健提升、普联软件为五大央企的长期战略合作伙伴。伴随数智化、信创化浪潮共振，我们预计国内企业有望实现弯道超车。

　　大办公：广义协同办公边界外延，信创订单有望加速。1)金山办公：国产云办公软件扛旗者。国内PC 端办公软件中，微软依旧占据相对主导地位，但以金山办公为代表的自主办公软件持续迭代，已具备与国际主流厂商同场竞争的能力。2021 年12 月，公司正式发布金山数字办公平台，开启从个人工具到组织办公的战略拓展。2)泛微网络&致远互联：协同办公边界延伸，信创趋势下，头部厂商或享受行业集中。协同管理软件市场规模已达到百亿级别，未来复合增速有望保持15-20%；而在信创生态替换下，以集成商、ISV 为代表的中小型厂商，不具备充分的投入改造、合作适配条件，行业或将进一步头部集中。

　　长城证券：关注网络安全、操作系统、工业软件、基础软件及硬件等受益于信创的计算机行业重点子板块

　　《“十四五”数字经济发展规划》指明发展方向，信创是基础也是核心。到2025 年，数字经济核心产业增加值占GDP 比重达到10%。在产业数字化发展目标中提到将推动工业、农业的数字化转型，提高商务、物流、金融、能源等领域的数字化水平。数字产业化目标中更是将集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键核心技术作为重点。

　　我们建议关注网络安全、操作系统、工业软件、基础软件及硬件等受益于信创的计算机行业重点子板块。相关标的有：网络安全：启明星辰、海量数据；操作系统及基础软件：中国软件、金山办公、东方通、润和软件、诚迈科技；国产CPU:海光信息、龙芯中科；生产执行类工业软件：中控技术、赛意信息、鼎捷软件、宝信软件等；研发设计类工业软件：华大九天(EDA)、概伦电子(EDA)、中望软件(CAD)；其他标的：中科曙光。

　　民生证券：信创引领医疗IT绝地反击 行业龙头有望实现更长期成长

　　信创引领信息化前端系统的迭代。医疗行业在信息化建设方面不断扩充，各类医护应用系统、临床系统、医疗设备数据采集分析系统充斥在医生办公室、护士站、手术室及各类临检科室。2015 年之前，医院所购买的HIS、LIS、PACS 等核心系统，大多是基于Win7/XP 开发，尤其是项目型系统软件，需要长期的驻场开发与运维，贸然升级操作系统，现有业务系统和软件将很可能出现兼容性问题无法使用。随着医疗信创的持续深化，医疗信息化景气度不断升高，基于windows 所开发的系统有望迎来国产化更迭，这对于国内医疗信息化厂商来说无疑是一大机遇。

　　投资建议来看，医疗作为民生大计，在政策的推动与医疗机构数字化转型等趋势下，行业龙头与格局已初步形成。如今，随着国家数据安全部署的进一步深化，各地区卫生健康行业将积极响应号召，医疗行业信创或将于近期拉开序幕。同时，伴随医疗信息化行业集中度将稳步提升，行业龙头也有望实现更长期地成长。我们重点推荐创业慧康、卫宁健康、东软集团、万达信息、久远银海等医疗IT 龙头企业。

　　安信证券：未来有望激发信创相关标的业绩释放和价值兑现

　　信创是科技自立自强的核心基座，为科技强国保驾护航信息技术应用创新不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，同时已成为我国强化网络安全与信息安全的重要手段，是科技自立自强的核心基座。信创是一个“大事件倒逼+强政策推动”的产业。通过应用牵引与产业培育，目前国产信息技术软硬件基础设施产品综合能力不断提升，操作系统、数据库等基础软件在部分应用场景中实现了“可用”，正在向“好用”迈进。

　　投资建议来看，随着自主研发的能力不断提升和外扩，信创产业链已涵盖整个信息产业，包含的细分行业十分庞杂，投资标的众多。我们认为，国产替代迫切性强、下游行业景气度高，未来有望激发信创相关标的业绩释放和价值兑现。

　　平安证券：全国一体化政务大数据体系建设将提速 平台化、综合实力强的厂商将更为受益

　　政务大数据一体化主要任务的实施，将刺激国产大数据相关软、硬件产业的发展。整体来看，国内大数据相关的ICT软硬件都会在这一体系的建设中受益，其中一些综合能力较强的厂商受益更为明确。我们建议重点关注大数据平台建设、算力底座、大数据应用、数据安全等主题。在大数据平台建设领域，推荐太极股份、美亚柏科；在算力底座领域，推荐浪潮信息、中科曙光；在大数据应用领域，推荐东方国信、超图软件，建议关注航天宏图、中科星图；在数据安全领域，强烈推荐启明星辰，推荐绿盟科技、深信服和安恒信息，建议关注奇安信。

　　开源证券：信创蓝海市场可期！有望打开产业龙头成长天花板

　　据采招网，信创PC整机单价约5000元，信创服务器单价约5万元，可测算得信创产业潜在空间为数千亿，如果再考虑相关的行业应用软件，整个市场空间更为乐观。信创蓝海市场可期，有望打开产业龙头成长天花板。

　　把握有核心竞争力的标的，建议重视政策催化和产业趋势加速的信创板块投资机遇。重点推荐普联软件、神州数码、彩讯股份、卓易信息、致远互联、海光信息、中科曙光、中国长城、龙芯中科，受益标的包括金山办公、中国软件、海量数据、太极股份、东方通、普元信息等；EDA 领域，推荐华大九天，受益标的包括广立微、概伦电子等；CAD领域，推荐中望软件、广联达等；PLC 领域，推荐中控技术、宝信软件等；金融IT领域，推荐恒生电子、京北方、顶点软件、中科软。

　　招商证券：信创产业涉及多个环节的协作共存！坚定看好产业链投资机会

　　信创产业涉及多个环节的协作共存，首推需求较为刚性的办公软件领域投资机会。我们测算信创重点基础环节2022-2024年市场空间如下：1)桌面操作系统：假设单价约400 元，预计PC 出货量672/791/647 万台，对应市场空间26.9/31.6/25.6 亿元；2)整机：假设单价5000 元，对应整机规模336/395.5/323.5亿元；3)服务器操作系统：假设单价约3000 元，预计商业版出货量187/223/275万套，对应国产化率45%/60%/75%，市场空间25.24/40.14/61.88 亿元；4)服务器：假设单价3.3 万元，预计出货量53.6/64.4/71.2 万台，对应规模176.9/212.5/235 亿元。在产业链各环节中，基础办公与协同办公软件作为各行业刚需，是信创应用软件中适用范围最广的产品。

　　投资建议来看，信创产业发展大势所趋，首推国产办公软件龙头金山办公。国产操作系统建议关注中国软件，自主应用软件建议关注用友网络、中控技术、恒生电子、顶点软件、ST 泛微、致远互联，网络安全&数据安全建议关注启明星辰、深信服、信安世纪。

（文章来源：东方财富研究中心）