国家统计局11月9日数据显示，10月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.1%，涨幅双双回落。值得一提的是，CPI较9月2.8%的高点相比有明显的缓和，显示国内通胀中枢在如期回落。笔者认为，此番变化将有效拓宽接下来的国内政策空间。近期的一系列信号也显示，市场利率特别是银行存款利率也已具备下行的可能和必要。首先，近日银行发售的大额存单仍然“一票难求”，显示存款定期化的整体趋势并没有改变，这仍然会压缩银行息差水平，并影响贷款利率下行的幅度。其次，11月份的美联储议息会议明确，未来的加息步伐不会再如此前几次这样激进，会以缓步多次加息的方式来应对通胀，这也将有助于缓解其对国内政策空间的制约。最后，从国内外的变化趋势来看，通胀对政策空间的制约可能都会有所缓解。在通胀回落、外需回落、外部制约放缓的大背景下，总量政策又将迎来发力窗口期。

（文章来源：财联社）