中金公司刘刚:年底至明年一季度A股指数层面或迎阶段性机遇
“虽然A股市场在2022年表现较为低迷,但展望2023年,随着风险偏好回升有望改善股市资金面,以及当前A股市场整体估值处于历史低位有修复空间等,今年底至明年一季度,A股指数层面可能迎来阶段性机遇。”11月21日,中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚表示。
刘刚是在中金公司2023年度宏观经济及市场展望会议上,回答澎湃新闻记者提问时做出上述判断的。
刘刚表示,整体而言,对A股未来12个月的表现持中性偏积极看法。一方面,在政策调控等因素作用下,中国经济短期增长反弹力度可能超预期,如房地产向下超调可能得到修正。另一方面,海外主要经济体的增长放缓,并不会带来次生危机冲击,外围扰动不至于继续增强。
“具体而言,经济基本面上,得益于政策优化或将释放居民部门所积累的消费潜力,并带来需求层面的复苏,以及房地产呈现‘弱复苏’概率较大,企业投资意愿有望改善等,预计2023年经济增长相比2022年有所改善。”刘刚指出。
流动性方面,刘刚进一步指出,当前国内宏观流动性正处于相对宽松阶段,展望2023年,在经济尚未出现明显改善之前,国内宏观流动性或仍将维持相对宽松态势,资金利率水平将处于历史中低位。后续伴随着经济逐步企稳,货币政策可能呈现为由“松”转“稳”。
“具体到股市流动性,风险偏好的回升,也有望改善股市资金面。2022年投资者风险偏好有所回落,市场交易情绪降至历史低位。展望2023年,经济基本面的修复,有助于推动风险偏好回升,中长期居民资产向金融资产转移的趋势将延续。同时,资本市场的进一步深化改革,也将助推动金融机构尤其是中长期投资者的入市。”刘刚说。
估值层面,刘刚表示,2022年A股市场整体估值有所回落,其中沪深300等主要蓝筹指数的估值,已跌至历史区间下沿。叠加热门成长赛道的偏高估值也得到较充分消化,A股市场估值已具备中长期吸引力。
配置方面,刘刚建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏,中期可偏成长。同时,今年底至明年一季度,A股指数层面可能迎来阶段性机遇。
“在市场持续调整后,政策的边际变化,对接下来3个月至6个月的配置影响相对较大。中期来看,建议投资者关注三条主线。”刘刚表示。
刘刚指出,一是预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域,如地产链条,消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是高景气、有政策支持的制造成长赛道,如科技软硬件、高端制造等。三是股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的医药、互联网等。
从盈利角度看,刘刚预计,A股2023年盈利改善的主要来源可能为中下游行业。其中,综合上游价格和PPI走势,A股非金融板块明年净利润增速有望出现改善。而金融板块的盈利增速改善,或主要来自非银板块。
“不过,从当前到2023年,投资者仍需防范通胀回升力度超预期、地产持续低迷、海外经济衰退等下行风险因素。”刘刚同时提醒投资者。
(文章来源:澎湃新闻)
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