文| 曾刚  国家金融与发展实验室副主任

《中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出，要“发展多层次、多支柱养老保险体系”。从未来看，不断完善社会保障制度体系，积极稳妥推进养老保险制度改革，加快发展职业（企业）年金，鼓励发展个人储蓄性养老保险、商业保险，满足人民群众日益多样化多层次的保障需求，将是我国“十四五”期间多层次社会保障体系建设的重点。其中，大力发展养老保险第三支柱有着重要的意义。它不仅能缓解第一支柱的财政负担，满足居民多层次的养老需求，降低整个养老保障制度的运行成本，还能集中居民闲置资金，投资于基础设施和新经济发展，从根本上促进我国资本市场的健康发展。

一、养老金融的含义

要应对老龄化的趋势，需要整个养老体系以及相应的金融体系的全面变革。养老金融 （ageing finance）指的是为了应对老龄化挑战，围绕社会成员的各种养老金融需求所开展的金融活动的总称。在不同的研究中，养老金融所涵盖的内容存在一定的差异。最为狭义的养老金融，特指养老金制度，是为储备制度化养老金进行的一系列金融活动，其主要研究对象是各类养老金资产，目标是通过制度安排积累专门的养老资产，同时通过资产的配置管理来实现养老金的保值增值。1994年，世界银行出版了《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》，首次提出了建立养老金制度三支柱的思想。此后通过二十几年的发展，各国已经基本建立了三支柱的养老金制度。