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暗恋到闪婚?从细节看哈里伯顿与贝克休斯的超级并购

从2014年10月10日提出邀约,到2014年11月17日确定合并,不到40天的时间,哈里伯顿结束此前可能对贝克休斯数十年的暗恋,而快捷闪电订婚。


 

“秀恩爱,死得快”?放在哈里伯顿和贝克休斯这里可能不一定合适。从两家官网上高大上的“订婚”声明,我们可以找到一些蛛丝马迹,揣测他们“合并”(Combination)之后的前景。


 

共同价值观?

说他们有共同的价值观,何以见得?


 

首先最明显的是体现在他们认可的支付方式上。贝克休斯的股东们不愿意立刻折现离开,而是欢迎股票加现金的形式,与合并后的公司继续共同经营油服事业。


 

其次,哈里伯顿在油价暴跌、油服公司股价暴跌的时候出手收购,也体现了他们对长线油气需求和油服业务增长的乐观观点。


 

油价短线下跌的背景之下,两家巨无霸的合并并非中国式“抱团取暖”,反而是反映了两方对行业未来长线增长价值和协同价值的认可。


 

仔细考虑一下,油价下跌使得上游油气生产商压力山大,但对油服这类第三方服务公司来说,上游生产商竞争加剧反而会使其竭力降低成本,从而对勘探开发经济性的高技术含量需求不减反增。


 

慷慨风度?

有共同的梦想和利益诉求,自然就要表现慷慨点。


 

哈里伯顿反复强调他的慷慨:以资产价值、企业价值分别相当于346亿和380亿美元的估值进行收购,相当于贝克休斯股价市场估值78.62美元,相当于邀约前贝克休斯股价溢价40.8%。


 

不过合并后的公司将保留哈里伯顿的名称,并继续在纽约证券交易所以“HAL”为代号进行交易,总部仍在德州休斯顿。这可能意味着,贝克休斯的名称将随着时光的流逝,消散在风中……


 

规模逼近第一?

收购顺利完成后,“哈贝”合体的规模将超过全球头号油服——斯伦贝谢:按2013年营收计算,合体合计达到518亿美元,超出斯伦贝谢2013年452亿美元的营收规模。公司雇员人数也将达到13.6万,超过斯伦贝谢的12.6万。


 

不过,在面对反托拉斯相关法律的监管过程中,哈里伯顿也做好了剥离约75亿美元业务的准备,故合并后的公司可能继续暂居次席。


 

不过哈里伯顿在声明中表示,未来剥离的业务规模可能远不像预估的这么大,这意味着超级并购后仍将保持成为撼动斯伦贝谢的头号油服公司的可能性和雄心。


 

家庭和睦?

昨晚声明公布当天,美股的反映是:贝克休斯大涨近9%,收于65.23美元,而哈里伯顿油价大跌5.9%,收盘跌破50美元。


 

有人说这大概是市场还不很相信哈里娶了个旺夫的老婆,是否未来能保证家庭和睦。在两家公司的官方声明中,关于协同效应的解释是,会带来年20亿美金的成本协同,主要包括对运营优化(尤其是北美地区利润增加),人员重组,不动产、组织行政效率以及研发优化等。

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