国务院参事、中国首席经济学家论坛主席夏斌表示，大资管的本质是信托，它没有固定收益、不准刚性兑付、第三方托管、没有资金池。“就是这四条，”现在的关键问题在杠杆率，“如果一下子全部取消杠杆，肯定不行，怎么鼓励？得拿法规。现在最难的是杠杆怎么规范？规范的程度？结合中国现在牢牢守住坚决不发生系统性风险的底线。在这方面要非常谨慎地研究与实施。”

　　“去年大资管的业务紧急刹车，年增速下滑到8%以内。所以对很多理财机构，特别是银行来说，似乎进入一个最坏的时代。我想说，这不是最坏的时代，”在夏斌看来，从老百姓的资金需求来看，我们的理财结构、理财产品供给机构都是可以的；从政策供给角度来看，随着资本进一步开放加快，资产管理方面的业务空间会越来越大。因此，当前的时代并不是最坏的时代，而是趋于健康发展的时代。

　　而最让夏斌担忧的是“社会道德风险”，在他看来，要打破社会道德风险，必须要通过实践的行为，通过市场规律和严肃法规，通过市场的教训，教训地方政府，教训银行信托等金融机构，教训相关第三方机构，也要教训投资者本身，“有的投资亏损合同讲清楚了就是不予以赔偿，因为合同写的清清楚楚。”

　　以下为发言实录：

　　夏斌：各位朋友上午好，叫我做致辞发言，我也不会致辞，我就说三个观点。今天私募法律健康指数的发布，叫我来可能是因为私募研究较早而已，2000年左右我曾经主导发布《中国私募基金报告》。

　　我说三个观点，一个就是说怎么样认识当前大资管时代，当前时代是不是最坏的时代？最近麦肯锡有一个报告，题目就是《资产管理与财富管理——最好的时代与最坏的时代》。2012年-2016年中国资管市场度过了黄金的五年，管理资产规模的复合年增长率高达42%，其中银行的理财更是增长的核心驱动力，年复合增长率高达75%。去年大资管的业务紧急刹车，年增速下滑到8%以内。所以对很多理财机构，特别是银行来说，似乎进入一个最坏的时代。我想说，这不是最坏的时代，为什么说不是最坏的时代？按照资产规模增长看是跌了很多从而认为是最坏的时代，但我不认为是最坏的时代，为什么？因为过去五年的超常规发展是本身就是非正常发展，属于监管套利式的增长，是隐性刚兑下的增长，是对宏观经济的稳定埋下了很大的不稳定因素的增长。现在风险要逐渐的暴露，这里面简单讲是资管，大家在座都知道包括影子银行、P2P等等，最近网上各种各样的坏消息又在不停的传出来。

　　从今后看中国的资管市场仍然非常广阔，需求非常强劲。2017年中国个人财富总量115万亿人民币，大资管整顿三年以后，2021年达到158万亿，据海外有关权威机构的评估，我们中国的招商银行、工商银行、中国银行已经进入了全球私人银行前25强。从老百姓的资金需求，从我们的理财结构、理财产品供给机构都是可以的。而且从政策供给角度说，随着资本进一步开放加快，再加上离岸在岸的资产联动，财富管理这方面的业务空间会越来越大。因此我想说的当前时代不是最坏的时代，是趋于健康发展的时代，这是我想讲的第一个观点。