非银金融

　　修复行情可期

　　受大盘持续震荡拖累，非银金融板块近期标表现不佳。华鑫证券分析师曹愻川认为，目前市场对非银金融板块信心明显不足，多家头部券商发布半年报预期，行业整体增速仍相对可观。从央行近期投放及货币市场走势观察，近期资金面与前期变化不大，较为中性。整体看，经历了开年以来较为深度的回调之后，非银板块估值回到历史低位，投资价值进一步显现。而在市场担忧较多的利空信息逐渐消化之后，非银金融预期将有明显的修复行情。

　　从业绩角度来看，多家机构认为券商业绩超预期。兴业证券分析师孙寅指出，当前居民资产正加速配置权益市场，叠加券商深入推进财富管理转型，财富管理仍是当前行业的投资主线。产品端参控股优质公募基金的券商有望带来资管业务重估的交易性机会，资管业务收入利润占比较高的公司或为市场选中的主线，包括东方证券、广发证券、中金公司;渠道端则是财富管理的长期竞争壁垒，围绕财富管理的竞争当前依然是聚焦于渠道端的竞争，互联网的规模效应能带来更高盈利增长动能，持续重点推荐东方财富。

　　此外，从保险行业来看，估值过低反映资产负债两端悲观预期，当前保险股机会源自权益市场回暖和负债端边际改善。负债端虽难有大幅反弹但短期将迎来边际改善，形成对于过低估值的抬升作用。目前上市险企对应2021年0.50-0.96倍PEV，建议进行布局，个股重点关注中长期有队伍、产品核心优势的中国平安、中国太保，短期关注权益市场弹性更大的中国人寿、新华保险。

　　潜力股精选

　　东方证券(600958)业务优势明显

　　公司资管业务包括券商资管、公募基金、私募股权投资三部分，业务优势明显，2017-2020年公司资管业务收入排名行业第一。公司早于2015年进行财富管理转型，商业模式不断迭代，至今转型成效渐显，长期具备竞争力。开源证券指出，大公募时代下，公司2020年代销及基金公司利润贡献较高，静态财务优势凸显。将券商财富管理业务与其他业务分拆重估下，公司仍有一定动态重估溢价率。同时，上海出台政策支持符合条件的基金管理等资产管理机构在多层次资本市场挂牌上市，公司拥有东证资管和汇添富两大优质资产管理公司，政策支持或成股价催化。

　　中金公司(601995)风险控制能力出色

　　公司具有高ROE、高杠杆、增长稳定的财务特点。同时得益于出色的风险控制能力、资产负债表运用能力和客需资产获取能力，公司的市场风险低于其他头部券商。近三年，公司归母净利润复合年化增长率37.6%，在头部券商中居于首位。国信证券指出，公司拥有汇金加科技巨头的多元股东背景，有利于构建多元业务触角。公司有深厚的机构客户基础，机构客户占比领先其他头部券商。公司具有全球化的业务布局，境外利润贡献较高，能有效分散单一市场风险。公司拥有相对稀缺的业务资格，是8家场外期权一级交易商之一，7家基金投顾业务首批试点券商之一。

　　东方财富(300059)业绩未到天花板

　　公司在居民权益资产交易中的市占率持续提升，将是财富管理发展时代下居民增配权益资产的核心受益者。当前我国居民可投资资产中储蓄和理财合计占比近2/3，对标美国，我国居民金融资产中权益类产品发展空间巨大。申万宏源证券指出，公司始终致力于围绕用投资链条打造闭环服务，成为最早布局财富管理赛道的互联网平台公司，品牌优势深入人心、流量优势持续加固。公司当前业绩远未到天花板，在中国居民增配权益资产的时代背景下，公司是核心受益方，基金销售、证券交易市占率持续提升驱动业绩alpha，公司当前静态市盈率处于近3年最低位。

　　中国太保(601601)有望享受改革红利

　　公司作为上海国资旗下总市值领先的金融机构，是上海国资金融改革的排头兵。近年来太保先后控股长江养老，入驻国联安基金，旗下安信农险正式更名为太平洋安信农险，旗下太保安联健康获批更名为太平洋健康保险，全保险+多元金融牌照布局日臻完善。申万宏源证券指出，《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》提出到2022年上海市将在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果，建成以管资本为主的国资监管体制，形成符合高质量发展要求的国资布局。公司作为上海国资金融改革的排头兵，有望持续享受改革红利。