说到MOM基金，中国的投资者可能还比较陌生，不知道是什么类型的基金，而MOM基金总是和FOF基金一起被提出，这两者又有什么关系？什么是MOM基金，MOM基金是什么意思？本文就来详细解读MOM基金，为投资者扫盲相关概念。

　　什么是多管理人基金

　　多管理人基金(Multi-manager Fund)在海外已经是一种比较常见和成熟的基金种类，这类基金具备组合投资分散风险、一站式选基服务便捷、把握养老需求等特点而表现出旺盛的生命力。虽然目前我国这类基金还较少，但我们相信，随着我国基金业的不断发展壮大，有了阳光，深埋的种子必将会发芽。我们希望通过对海外多管理人基金以及我国现有多管理人基金的分析，寻找照亮我国多管理人基金发展的那一米阳光。

　　一、多管理人基金简介

　　多管理人基金是指基金经理不直接将基金资产投资于诸如股票、债券等证券产品，而是用来投资于其他基金或者直接将基金资产委托给其他基金经理来管理。这类基金的特点是专业筛选优秀基金或者基金经理，形成实质上的投资决策权限外移和分散化，标志着基金从专业管理其他资产进入了专业管理基金的新阶段。

　　多管理人基金主要包括FOF和MOM两种类型：FOF(Fund of funds)是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金，被称作基金中的基金或者组合基金， FOF的子基金不仅可以是共同基金也可以是对冲基金、私募股权基金 或者风险投资基金等，相应的，存在共同基金中基金以及对冲基金中基金、私募股权基金中基金等多种形式， 本文仅分析共同基金FOF。事实上，根据FOF持有的基金是否是本公司旗下基金，还可以将FOF分为内部FOF和外部FOF，外部FOF是指FOF持有的基金不是本公司发行的基金，而所谓的内部FOF(In-house FOF)是指FOF持有的都是本公司发行的基金。MOM(Manager of managers)管理人的管理人基金，是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。

　　二、美国MOM发展状况

　　MOM是与FOF平分秋色的另一类重要得多管理人基金，但是由于这类基金信息披露较少，我们能对其进行的分析较为有限。普通投资者可以通过MOM享受到明星基金经理的服务，但由于MOM对发行人的资质要求较高，目前只有一些实力雄厚的投资公司发行这类产品。

　　MOM规模发展迅速

　　2000年到2006年，美国MOM规模从2440亿美元增长到6390亿美元，但其规模略小于FOF的规模。从MOM主要客户看，MOM诞生之初主要为机构投资者服务，直到2002年在整个MOM中机构和零售所占比重才基本相当，但自2002年以来，零售MOM发展迅速，目前已经超过机构MOM，成为市场主流的MOM。

　　MOM费率高于FOF

　　从MOM的管理费率看，MOM的管理费用略高于FOF，且随着管理难度的增加，管理费用逐步增加，例如管理费最低的是国内债券基金而最高的是对冲基金。MOM收取较高管理费一方面因为其要向受聘基金经理支付较高管理费，另一方面MOM本身筛选基金经理也需要投入大量的资源，这些支出都计入MOM管理费中。当然，目前市场上发行MOM的都是罗素、黑石、泛美等实力雄厚的大公司，其产品对投资者较有吸引力，因此管理人在费率上有较大的议价能力也是MOM费率较高的一个原因。