股市终于开始大幅调整了，投资者皆人心惶惶，牛市是否要终结了？清水源是目前国内排名第二的私募基金，其常务副总经理蔡秋彬分享了二季度投资策略，并给出了对牛市后续发展的看法。清水源蔡秋彬认为牛市现在正处于第二波资金入市潮中。（私募基金清水源：二季度投资策略披露（附图分析））

　　大盘暴跌4%

　　牛市结束了？股民很迷茫

　　昨日，上证综指以4479.85点小幅低开，全天几乎呈现单边下行格局。一路走低并相继跌破4400点和4300点两大整数位之后，沪指收报4298.71点，较前一交易日大跌181.76点，跌幅高达4.06%。深证成指跌627.43点，以14233.10点报收，跌幅高达4.22%。创业板指数相对抗跌，收报2783.44点，跌幅为2.17%。

　　伴随市场出现恐慌性抛售，当日沪深两市成交明显放量，分别达到8056亿元和5618亿元，总量接近1.37万亿元。当日所有行业板块均告下跌。建筑工程、运输物流、供水供气三板块整体跌幅高达5%以上，银行、通信、煤炭，以及前一交易日领涨大盘的电力板块跌幅也超过了4%。

　　“虽然证监会已经多次提醒股市风险了，但是之前几次，都是跌下去很快就又拉起来，但今天，好像不太一样了，跌幅太大了，逼近跌停的股票到处都是，并且创业板也一起大跌，看来这次行情真是要见顶了。”面对昨日的暴跌，虽然不少股民多少都有一些思想准备，但是如此巨大的跌幅，还是让很多人表示意外。

　　而记者查阅数据也发现，昨日虽然跌停股票只有20多只，但是下跌的股票多达2000多只，盘面上是一片惨绿。而不少前几天还是连续涨停的“牛股”，昨日也出现了从涨停直接“杀”到跌停的凶猛下跌，让一些追涨的股民损失惨重。

　　私募专家怎么看

　　行情未见顶，属正常调整

　　那么，作为国内顶级的私募基金，清水源又是怎么看昨日的暴跌的呢？在昨日的“股民大讲堂”中，深圳清水源常务副总经理蔡秋彬给出了自己的判断。

　　“我们的判断很明确，这波行情还远远没有见顶，调整是预料之中的。”蔡秋彬分析，这轮大牛市是“国家意志”，管理层现在并不想打压股市，而是希望股市能走成健康的“慢牛”。而从宏观经济面上来看，受原材料成本下降等因素影响，二季度上市公司业绩应该也有好转，再加上存款保险制度加速资金进股市等政策面的影响，股市面临的外围环境也继续好转。

　　蔡秋彬还从目前股票的整体估值方面进行了分析：2009年那波反弹的行情中，沪深300的整体市盈率是25倍，而截至4月初4000点时的统计，沪深300的整体市盈率仅为16倍。“可见，目前股市的估值并不高，尤其是金融、地产、大消费等板块，估值还处于历史低位。事实上，目前市盈率创新高的，仅有机械和计算机两大板块。”

　　“如果一轮行情，市盈率都没有创新高，那么它就不叫牛市，而只能算是反弹。”蔡秋彬这样认为。

　　而对于昨日的暴跌，蔡秋彬则表示，这只是近期市场过快上涨后的一次正常调整，在牛市中，急跌并不可怕，这应该是调仓换股，把握市场行情的好机会。“调整时间应该不会太长，未来行情仍将震荡攀高。”