即使不明白IPO，至少也听说过上市；股票上市不懂，至少也知道西瓜上市。新瓜上市，是说瓜农在西瓜成熟的时候，会把西瓜拿到市场上卖掉换钱花；新股上市也一样，是说公司老板在公司办的差不多的时候，把公司卖掉换钱花。

        不管卖西瓜还是卖公司，对于瓜农或者公司老板而言，希望把东西卖出去，不外乎有以下三个选择：

　　与只有几亩地的瓜农不同的是，卖公司的老板的买卖规模会比较大，比如前几天上市的京东商城，融资规模17.8亿美元，按照西瓜1.5元一斤计算，相当于有370多万吨西瓜要卖。这是一笔大买卖，如果我是刘强东（意淫一下），如果我的脑子还没有坏掉，多数情况下，我会选择分销和傍大款的方式卖掉公司，而不会真的自己带着员工伫立街头。原因是谈判成本太高了，我和我的员工花了一整天的时间，可能只说服了20个老太太，每人掏出500块去买我的股票，可能还不够大伙的盒饭钱，而且这生意通常也做不几次，也犯不上投资开店招揽顾客。相反，找几个土豪，只要价格合理，人家出手就是几个亿美刀，几下就卖出一大半；而专业做分销的，人家认识很多有500块闲钱的老太太，帮我解决了谈判成本的问题，让人家赚一点也是应该的。

　　现实生活中的土豪，就是所谓的机构投资者，包括大企业、大银行和基金；而认识很多老太太的分销机构，就是承销的证券公司；实际上，企业是不能直接向散户募集资金的，法律上叫做非法集资，公司的股票只有上市以后才能被公众买卖，所以第一种老板带着员工兜售公司的情况，基本不会发生，更不会有公司因为要IPO而特意收购一家证券公司做分销。

　　假如我是刘强东，我最希望土豪多买一些京东的股票，沟通成本低，效果立竿见影。而打动土豪最好的理由是“等我的股票上市流通以后，市场价格会比我现在卖给你的价格贵，你现在多买一点，等上市的时候同样的价钱你就能比别人拿更多股票，或者直接卖了也能赚钱”。现实生活中，这表现为一二级市场的差价。这里补充一个知识点，一级市场就是刘强东和土豪们讨论价格的市场，二级市场就是后来面对普通投资者的市场。

　　金融学术界就IPO一二级市场的差价形成原因有很多解释，但没有一个解释可以完全解释所有问题，因此，差价问题也被认为是难解的IPO之谜中的一个。上面所述的过程只是解释IPO一二级市场差价形成原因的假说之一，是主要基于完全市场化的条件下的一种解释。为了理解方便，更多的解释就不再展开，有兴趣的读者可以自己搜索关键词“IPO抑价之谜”。

　　而国内的IPO市场，还必须考虑政府在一级市场限价的问题，由于受到政府规定的市盈率的限制，一级市场的发行价格有时大幅低于二级市场的价格，因此国内IPO市场的一二级市场差价，此前比国际市场要高很多。比如京东在美国纳斯达克上市，一二级市场差价只有10%左右，而国内公司IPO差价高达100%也是很正常的。但不论是国内市场还是国外市场，一二级市场的差价都是存在的，因此，有人将之看作是无风险套利的一种形式（后面会有对此种说法的批判和证伪）。